2019第39周CRE指数最高为229.6点，最低为215.6点，波动幅度为6.49%。本周平均223.3点，较上周下跌4.06%。图1为第38周和第39周CRE指数情况，本周CRE指数波动延续上周五开始的下跌态势，一周内以波动下行为主，周末微弱回调。一周五天中跌多涨少，本周指数的波动幅度远远大于之前的几周，因此最高和最低值均低于上周水平。周一开始遍延续了上周五开始出现的下行势头，以超过1.5%的幅度下跌开盘，当日环比涨幅达到了1.54%。周二到周四陆续出现下跌，其中周四出现了一周中最大的跌幅，当日环比跌幅达到3.75%，几乎与一周其他交易日的跌幅相当。周五出现了一定的上涨，涨幅达到1.76%，为本周唯一的上涨交易日。总体看，在经过四天波动下行后，周五出现了一个小幅度的回调。周一到周五环比涨幅呈现大幅度连续下跌后，较大幅度回调，但是涨少跌多，相互抵消后周末仍以近15周来最大的幅度下跌收盘。
　　较之上周，本周的CRE指数趋势与上证指数趋势呈现基本相似的发展趋势，但在具体细节上有所不同，总体上都是连续大幅度下探而后再回升的趋势，其中周一开盘基本相同，上证指数周一低开，而CRE指数周一也是低开。周二则出现了不同的表现，上证指数有所回调，而CRE指数则继续下行。周三开始又趋于一致，上证指数转头向下，CRE指数则继续下行。周四到周五出现了几乎一致的下行态势，CRE指数的波动幅度在此期间远大于上证指数的波动趋势。随着大盘的下行波动，投资者对稀土板块也报以基本一致的预期，但是本周投资者对稀土板块在特殊战略属性的固有认知和稀土板块规模较小的特点的固有认知，并没有发挥之前数周限制CRE指数的下探幅度的作用，更没有制造CRE指数的反弹。忽略细节，本周CRE指数与上证指数出现相同的下探态势，周一到周四，CRE指数和上证指数均出现连续或者波动下行，两者在周五则都出现了一定幅度的反弹回升，但是其幅度小于本周其他下跌交易日水平，更是远小于累计跌幅，因此仅仅是起到了将本周跌幅收窄的作用。两者最大区别是，CRE指数几乎过滤掉了所有下行阻力，完全服从于大盘内在趋势，我们认为，这主要是由于此前稀土板块积累了相当的获利盘，由于稀土板块规模较小，因此对大盘的走势在临界期内更加敏感，在此期间无法吸引更多资金关注，所以其下行幅度高于上证指数，以至于消弭了对下跌期回调幅度。
　　从总体趋势观察，稀土板块在本周在周四的情况表现出了远高于上证指数大盘的下跌惯性，因此会在周四出现高于大盘的下跌速度。经过上周的纠结，前期总体向好的预期在本周进入下行调整期，因此出现了较大幅度的下行。从时序性上看，稀土板块与上证指数之间的时序关系消失了，在大势上呈现了快速响应关系。
　　本周，上证指数在周一未能延续上周的上涨态势，开市以较大幅度下跌，接着在周二便开始了震荡下跌，一路起伏，到周四下探到达本周最低点。周五则以较小幅度回升。一周内涨幅、跌幅之间的差异较大，累计跌幅2.87%，涨幅0.39%。从涨幅看，周五收盘时，回升动力持续降低，缺乏动力。
　　CRE指数总体上呈现了快速下行而后微弱回升趋势，在波动的持续性方面和波动幅度方面均高于上涨指数，绝对区间差距有所增大。其在周二出现了下跌，表现出了与大盘不同的预期趋势。对于CRE指数在周二出现了异于大盘的下调，我们认为这体现出了稀土板块体量小，波动的频率高于大盘导致其出现了超规模趋势，因此在前一个交易日的累计下行量较大，导致大盘短期回升或者小幅回调带来的效果难以消除之前的累积量。
　　总体看，本周稀土板块在第四个交易日造成了一周内最大的下跌行情，虽然在此后的交易日虽然出现了反弹，有一个小幅回升，但是整体上依然表现了下行态势。本周CRE指数的走势完全受到大盘影响，在大盘出现上升趋势或者下跌信号后，稀土板块立刻有所响应，本周其自身的战略属性，以及常规的基于技术性有利预期，只是使市场很快做更加高频率的反应。仅有当大盘的涨势出现明显回调趋势时，其反应才能够出现较大的响应。

　　本周资本市场交投活跃，周一到周五投资者对稀土关注度与大盘相比，总体上依然是趋同的。近一个月时间内，国庆假期将至，大宗商品市场价格出现下行，避险投资品价格下行，上周出现的石油涨价，也会推动一些工业品上涨，方方面面都形成了利好预期，连续数周的上涨积累了一定的获利机会，在上周出现了下行套利趋势。由于国庆假期要休市超过一周，市场上保守气氛十分浓厚，本周交易行为超过套利模式，更多的是以轻仓为目的。基于这个判单，细节上面出现的差异，使得由于投资者对于稀土战略性和相对稀缺性的认知，在本周失去作用。因此投资者在大盘调整信号明显的情况下，对稀土板块的看法趋同，同时其避险的后备选项属性也不再的发挥作用，此时由于稀土板块体量小，因此稀土板块表现出了高于大盘平均水平的下探幅度。从另一方面，在大盘涨势收缩时，也使稀土板块会出现相对过激的反应。因此需要更加注重短期避险。
　　本周的回调，主要是由于节前轻仓稳健策略和连续上涨后获利资本套利离场的一种反应。悠长假期使投资者更加乐于轻仓，加上此前吸引了大量投资者的关注的利好消息本周作用相对减小，以及多个上行周期积累的利润，造成投资者获利离场者增多。由于本周大盘波动幅度较大，因此也使更多的资金离开稀土板块。而稀土板块体量较小，也在一周中受影响的幅度十分明显。
　　图3为第38、39周CRE上游和CRE下游指数对比情况，上下游指数趋势在本周一改上一周截然不同的趋势，两者在这周的表现基本趋同。在大盘强势阶段，稀土上下游板块差异减少了，从图中可以看出，本周CRE指数回升的主力更多在于下游板块。投资者对稀土上游产业的预期虽然回归一致，但是上下游的区别依然是本质的，仍需要密切予以关注。
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