2019第46周CRE指数最高为213.4点，最低为208.4点，波动幅度为2.40%。本周平均210.3点，较上周较大幅度下跌了2.40%。图1为第45周和第46周CRE指数情况。本周CRE指数波动在第一个交易日延续了上周五的跌势，紧接着在随后的四个交易日呈现了波动下行态势，不过一周内波动下行态势较为平缓，仍显现出一定的僵持求稳状态，周末向下回落的幅度出现了较大幅度的增加，其幅度对本周出现下跌起到了一定的推动作用。一周五天内基本上都在下跌，本周指数的波动幅度要远大于之前的一周，本周最高值低于上周水平，最低值也远低于上周水平。
　　本周的第一个交易日，继续延续第45周周末出现的下跌势头，可见此前出现的回落趋势的基础十分牢固，当日的下跌幅度较大，以超过1.0%的跌幅开盘，当日环比跌幅达到了1.48%。第46周的周二紧接着出现了四个交易日的波动态势。第二个交易日继续下跌，但是跌幅稍微扩大，达到了1.59%，大于1%。随后周三到和周五三个交易日下跌态势有所缓和，跌幅不大，累计跌幅仅仅达到了0.77%。其中周五的下跌幅度有所提高，环比跌幅虽然不大仅仅达到0.62%，显示出了下跌趋势可能进一步扩大。
　　总体看，本周交易情况较上周转变为颓势，不仅终结了回升的趋势，而且下行的动力显的十分巨大，显示出了一定的惯性，阻断了近期回升动力积蓄力量的趋势。开盘较大幅度下跌后，紧接着的四天呈现明显的波动下跌态势，四天都是下跌，累计幅度较大。第46周，总体上全面下跌，本周平均跌幅显著，基本上吃掉了第44周和第45周取得的上涨成果。
　　较之第45周，第46周的CRE指数趋势与上证指数趋势呈现基本趋同的发展趋势，只是在具体细节上的差别体现了一定的不同。在第一个交易日，两者没有显著差别，两者总体上都是呈现出下跌开盘态势。但是，第一个交易日开盘后，CRE指数在随后的四个交易日连续波动下跌的趋势，而上证指数则呈现出波动下行态势。其中，上证指数和CRE指数在第45周的第一个交易日开盘的趋势相同。上证指数在第一个交易日的表现基本上与CRE指数的表现相似，呈大幅度下跌态势开盘，其下跌幅度达到1.83%，在绝对值上也超过了CRE指数。CRE指数也表现了下跌态势，其下跌幅度也较大。考虑到体量的巨大差异，从数字上看，规模数百倍于CRE指数的上证指数，其表现远远低于CRE指数。第46周的周二到周五，上证指数和CRE指数的整体趋势也是基本相同的，都呈现较大幅度下跌。但是细节上仍有许多差异值得注意，主要是在第二个和第四个交易日的态势和波动幅度上表现出了不同的态势。其中周二和周四的差异最大，上证指数的持续下跌趋势出现短暂停顿，在这两个交易日有所反弹，幅度分别达到0.17%和0.16%，而CRE指数的则没有波动，保持了持续的下跌，下跌幅度则分别为1.59%和0.05%，两者在当日的方向上是相反的，而且数值的差距较大。到了周五，上证指数和CRE指数的趋势重新回归相同，CRE指数和上证指数都出现了相对较大的下跌态势，下跌幅度分别达到0.62%和0.64%。
　　第46周周二到周五期间，CRE指数的波动幅度要小于上证指数的波动趋势，显现出更加强劲的抗跌能力。随着大盘呈现出一定的下行态势，投资者对稀土板块再次出现了差异化的预期，本周投资者对稀土板块在特殊战略属性和稀土板块规模较小的特点的固有认知，从表观上看，继续发挥两个月以前相同的积极作用，促使CRE指数出现更加坚挺的下跌阻力。
　　本周CRE指数与上证指数总体上出现相同的波动下跌态势，而且在中间两个交易日出现了不同的波动趋势，CRE指数和上证指数都出现了较大的下跌。考虑到一周内的波动状态，下周继续保持波动稳定态势的预期并不明朗。两者最大区别是，CRE指数显现出了更加强的支撑阻力，在大盘带动下的下跌态势显出了更好的阻尼。我们认为，这主要是由于节后的波动，为众多的板块提供了进场空间，但是随着时间的推移，并没有更多的实质性支撑，因此在第42周、43周、44周出现了回调，这给第45周提供了一定的抄底空间，但是由于上一周并没有更多实质性的支撑，且宏观方面并不明朗，因此本周对于连续两周的回升做出了一定反应。
　　与第45周相比，第46周稀土板块依然没有出现值得关注的政策、经济等利好消息，因此在此期间仍然无法吸引更多资金关注，所以当资金从各个领域离场的时候，稀土板块的下行阻力虽然略高于上证指数，但是依然改变不了大势，造成第46周CRE指数依然出现了波动下行。从时序性上看，稀土板块与上证指数之间的时序关系消失了，在大势上呈现了快速响应关系，不过这样的关系并不总是相关。
　　上证指数本周虽然也呈现波动僵持态势，但是累计下跌幅度是近几周最大的，基本上全部吃掉了上两周取得的上涨成果。

　　本周资本市场交投活跃，周一到周五投资者对稀土关注度与大盘相比，总体上依然可以认为是趋同的。假期结束至今，稀土板块依然没有特别重大的经营利好信息披露，因此节后出现了几周的回调，指代第44周市场上才出现回升势头，并且表现出了波动性，到了第45周上升趋势有所扩大，并且在一定程度上高于上证指数。但是第46周又出现了较大幅度的回落，只是显得小于大盘。基于这个判断，考虑到细节上面的差异，显示投资者对于稀土战略性和相对稀缺性的认知再一次成为交易的重要参考，投资者除了看重半年报的信息披露，市盈率、市净率等数据外，稀土的板块价值重新回归。此时，投资者在大盘调整信号明显的情况下，对稀土板块的看法虽然趋同，但是由于稀土板块具有战略性，稀土板块能吸引较为充足的资金，市场也会认为它更具被抗风险性。
　　本周的波动下行，主要有三个原因，一是由于上周的上涨行情，较高的价格为投资者获利提供了空间；二是部分连续两周时间上涨，市场上多了一定的不确定性。三是宏观经济因素缺乏足够的支撑力。经过一周的波动，第46周部分获益的投资者借机出货，市场波动态势向下，稀土板块相对具有抗压性。
　　图3是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。第46周两者之间在平均趋势上保持相同的趋势，而且在数值上罕见的一致。由于两者规模差距很大，因此可以判断大盘形式要远弱于稀土板块的形势。

　　上周时政新闻显示，2019年11月8日，工信部发布“关于下达 2019年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标及钨矿开采总量控制指标的通知”，2019年度全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为132000吨、127000吨。两者较上一年度均有相当程度的上涨，显示在国家层面对稀土工业的管理进一步重视，在一定程度上也体现了国家稀土战略的微妙变化。
　　2019年11月14日，外交部发言人耿爽主持例行记者会。有记者问：“下周将在布鲁塞尔举行一个关于稀土的会议。考虑到该会议可能集中讨论西方国家所担心的中方垄断稀土市场的问题，你对会议有何评论？ ”耿爽答：“你提到的这个会议我还没有听说，需要去了解一下，所以这里我只能给你一个原则的回应。我们生活在全球化的时代，全球产业链条紧密相连，环环相扣。在这种情况下，主导、垄断某一个领域或者市场，或者人为地将某一节链条切除或者排除出去，都是行不通的。中国是全球稀土第一储量大国，也是第一生产大国，在全球稀土产业链中占有重要位置。中国一直秉持开放、协同、共享的方针，推动国内稀土产业的发展，我们愿意以稀土资源和产品满足世界各国发展的正当需要，为促进中国经济和世界经济的发展发挥积极作用。”
　　2019年11月6日，2019年中国稀土行业协会抛光材料分会年会暨中国稀土抛光材料产业发展论坛在广州召开，本次会议以“创新驱动未来，合作实现共赢”为主题，来自抛光材料分会会员企业代表、下游应用及配套产业界代表以及从事稀土抛光材料研发与应用的专家等90余人参加了此次会议。广东省工信厅材料工业处副处长任立文，中国稀土行业协会秘书长杨文浩、常务副秘书长王晓铁，广东省广晟资产经营有限公司副总经理王如海，广晟有色金属股份有限公司副总经理张喜刚，广东省稀土行业协会副会长兼秘书长李国锋，抛光材料分会会长、包头天骄清美稀土抛光粉有限公司总经理黄绍东，抛光材料分会秘书长、上海华明高纳稀土新材料有限公司董事长高玮及副会长单位和会员单位代表出席了会议。
　　2019年11月中旬，江西省自然资源厅、财政厅、生态环境厅联合制定《江西省矿山生态修复基金管理办法》，规范矿山生态修复基金的计提、使用和监管，督促矿山企业履行矿山环境治理恢复和土地复垦义务。根据管理办法，矿山企业每季度应当按照直接销售原矿和非直接销售原矿的收入、矿种系数、开采系数综合计提生态修复基金，基金使用范围包括因矿产资源开发活动造成地面塌陷、地裂缝、崩塌、滑坡、泥石流等矿山地质环境问题的预防与治理恢复支出、地表植被损毁和地形地貌景观破坏的预防与治理恢复支出、损毁土地的复垦支出、地下含水层破坏的预防与治理恢复支出等。
　　2019年11月5日，中国南方稀有金属贸易集散中心项目签约仪式在赣州高新技术开发区举行，南方稀土集团副总经理郭惠浒代表项目实施单位中稀供应链管理有限公司出席本次签约仪式。赣州高新区管委会、中稀供应链管理有限公司双方代表签署了《招商引资项目合同书》及《稀有金属集散中心项目补充协议》，为中国南方稀有金属贸易集散中心项目的进一步推进提供了有力保障。中国南方稀有金属贸易集散中心由中国南方稀土集团联合赣州城投集团、赣州发投集团、晨光稀土集团共同投资设立，其中中国南方稀土集团占股51%，项目总投资10亿元。中国南方稀有金属贸易集散中心将建造成为集稀有金属的智能仓储物流、金融支持服务、计量质量检测、线上线下交易、贸易信息管理等功能于一体，在国内有较强影响力的稀有金属交易集散场所。
　　2019年11月中旬，厦门市市长庄稼汉、副市长李辉跃一行到福建建工集团承建的厦钨永磁电机产业园一期B区厂房项目调研。庄稼汉一行实地察看了项目现场，详细了解了项目工期安排、建设进度、施工组织、要素保障等情况，仔细检查了项目质量安全管理措施等落实情况，赞扬了集团在质量、安全文明等方面的把控严格规范，充分肯定了集团作为总承包方的各项组织实施工作。针对加快项目投产的推进工作，庄稼汉要求各级政府、各部门针对企业遇到的实际问题，做好跟踪落实，全力服务保障到位。集团要在保质保量的前提下，全力加快工业项目建设，力促在建项目尽快投产。
　　2019年11月12日，北方稀土发布2019年11月稀土产品挂牌价格，公告显示北方稀土对旗下多个产品做出了价格下调。其中，氧化镨钕、氧化钕、金属镨钕，金属钕价格分别下调35000元，下调幅度分别为9.86%，9.80%，8.05%和8.05%。
　　2019年11月11日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，本次调价周期南方稀土对其旗下所有销售的多个氧化物价格做出了价格下调的调整。本周调低了氧化钬和氧化铒的价格，分别调低1万元和0.2万元，调整幅度分别为3.03%和1.25%。其它产品的价格未作调整。
　　依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周上游碳酸稀土、中钇富铕矿，中游包括氧化镨钕、镨钕合金、等在内的主要轻稀土产品依然呈现总体下跌的态势，氧化铽、金属铽等重稀土出现持平，镝等重稀土出现了一定的上涨。国庆前假期结束后，本周首次出现了价格回暖迹象。第46周总体上继续持续出现下跌，仅有两三个品类的重稀土产品出现了反弹。第46从周一开始，多种轻、重稀土产品，包括镨钕合金等，陆续出现较大幅度的下跌，周三出现持平行情，周四下跌品类减少，下跌品类和幅度发生一定的变化。周五交易日下跌的产品种类有所较少。本周价格持平的种类也比较多。而氧化镝和镝铁合金等产品的价格则延续了上一周的反弹行情。本周依然是只有少数的稀土产品则在一周内保持了较为稳定的态势。下游常规牌号的钕铁硼价格与上周价格水平相比持平，没有显著的变化。
　　如我们一直分析的，虽然资本市场对稀土板块始终抱有相当坚定的上升预期，但是稀土板块本质上依赖于大盘走势。特别是当稀土板块较长时间缺乏支撑性利好消息的时候，公众对稀土的关注度也会自然降低，对于稀土的重要性的认知也会暂时降低，使得稀土的关注度逐渐回归到大盘的基本水平。但是当市场出现比较明朗的波动，稀土板块的战略性就会恢复一定的作用，促进稀土板块更加坚定的上升。当然由于稀土体量小，易于投资和操作，因此稀土板块在回归较高关注水平的阶段会有一定的炒作空间，造成短期溢价。
　　由于大盘出现了整体的调整，形成较为稳定的阻力区间，因此稀土板块也会跟进。在此前几个月，当稀土成为相对热点时，由于存在对稀土战略性的共识，所以一旦市场发现短期低点后，就会迅速出现游资进入大幅波动的情况。而遇到大盘下行，稀土在一定程度上也会显现出较强的抗压性，不会领跌。本周的表现在一定程度上印证了这一判断，连续两周的上涨，事实上为资金获利提供了空间，造成本周的调整。大盘回落，为资本进入稀土板块提供了一定的空间。但是在此前下行阶段和整理阶段初期，资本力量不足，且对稀土板块的判断缺乏准确性，因此前期稀土板块的战略性没有发挥作用，稀土板块基本与大盘趋同。当整理过程持续开展后，同时存在抄底可能性的情况下，稀土的战略性认知，特别是加上下游板块经营表现出较高的吸引力时，稀土板块就会出现较为明显的下行阻力。当然基于短期的套利活动也会造成一定的下挫动力，建议短期操作的投资者保持关注。