篇首寄语：作者代表中国稀土网站团队，向抗击疫情中的逆行者、坚守者和千千万万建设者致以诚挚的敬意！
　　2020第8周CRE指数最高为241.7点，最低为232.8点，波动幅度为3.82%。周平均236.9点，较第7周中等幅度上涨了6.88%。图1为2020年第4周到第8周的CRE指数情况。复工的推进已经进入第三周，抗击“新冠疫情”的工作和复工复产都在同步进行，相当一部分企业已经逐步复工，前期复工企业在加速运行，未复工的企业也在积极筹划复工。在保证防疫的前提下，经济活力正在逐步恢复，并因行业特点不同而表现各异，在此简述如下。
　　相当数量的工业企业已经基本实现了复工，但是人流密集的商业部门依然处在抗击疫情的最前沿。第8周在第一个交易日延续了第7周周五出现的上涨趋势，幅度加大，出现较大幅度的上涨。紧接着的第二个出现了连续的中等幅度上涨。第三个交易日出现了较大幅度的下跌。第四个交易日再次出现了上涨行情，上涨幅度中等。第五个交易日延续了涨势，涨幅有所下降。一周的上涨幅度和下跌幅度的差别巨大，综合看，上涨的持续性和幅度远远高于下跌交易日的持续性和跌幅，最终形成了较大的上涨行情。一周五天内涨多跌少，第8周指数的波动幅度要小于之前的一周，本周最高值高于上周水平，而最低值也远远高于上周水平。
　　2020年第8周的第一个交易日，与2020年第7周情况基本相似，延续了2020年第7周周五出现的上涨趋势，指数出现了的上行态势，显现出市场依然处于较为强劲的回温态势，市场的上升力量状态平稳。当日收盘与上周末相比差异较大，以3.24%的涨幅开盘。2020年第8周的周二延续了周一开始的上涨行情，而且上涨幅度较大，达到了2.62%。第三个交易日出现了较大的下跌调整，跌幅较大，达到了2.51%。第四个交易日出现了较大的上涨形势，幅度较大，达到了2.36%。第五个交易日继续出现了上涨行情，第五个交易日涨幅有所回落，仅仅达到1.38%。其中第三个交易日的涨幅为是本周唯一的单日下跌。2002年第8周CRE指数和上证指数的整体趋势在波动形态上有较大的相似度。
　　2020年第8周CRE指数的等效波动幅度要大于上证指数的波动趋势，而且统计平均的发展趋势与上证指数相同，CRE指数和上证指数都出现一定幅度的上涨。随着大盘呈现出一定幅度的快速回温态势，投资者对稀土板块表现出了更加坚定的跟盘情绪，热度跟随大盘出现波动。交易趋势显示本周投资者因为稀土板块的特殊战略属性和稀土板块规模较小等特点产生的积极的兴趣有所增加。因此，CRE指数出现了规模更大的上行，从曲线上看，其表现与上证指数的运行状态更加趋同。
　　总体上，2020年第8周CRE指数与上证指数相比，波动趋势基本上是高度类似的，总体上都出现了上行，上行中期出现了小幅度波动，之后连续出现上行的态势。但是两者波动的形状略有差异，但是两者的波动路径，启动的起点和转折的拐点仅仅显示出了很小的差别，两者上涨的幅度在数量上的差别不大。考虑到考察期内的波动状态，以及所处点位，下周继续保持持续微弱波动上行趋势的可能性有所趋缓（随着疫情防控在全国大范围内取得阶段性成果，各行各业陆续复工，经济数据的改善会持续反映到资本市场，但是由于交易水平已经回归到第四周水平，因此向上空间有所压缩）。两者最大区别是，CRE指数在第8周总体上显现出了比上证指数稍好的上升预期，支撑力较大。
　　我们认为，随着时间的推移，相对于其他行业，稀土行业依然没有表现出更多的实质性支撑。而春节期间发生的疫情又给市场带来了巨大的冲击和不确定性，物流的阻断，推升了部分原辅料价格，推动产品涨价，使市场处于短暂的观望区间。疫情使CRE指数回落到半年以来的低位，经过两周的调整，已经基本实现了快速恢复。但是后市是否能够继续上行，需要考察疫情造成的后效究竟影响有多大。复工逐步深入，数据显示未出现大范围安全事件，复工节奏平稳。初步显示复工后的回升将较为乐观，但是考虑到国外出现了新的疫情爆发，对于外贸出口和旅游等行业，冲击将是持续的。从上年度看，2019年在第42周、43周、44周出现了回调，这给第45周提供了一定的抄底空间，但是由于44周并没有更多实质性的支撑，且宏观方面并不明朗，第46周对于连续两周的回升做出了一定反应，出现下跌。而47周前期受到较强刺激出现快速攀升，但是支持力不够持久，随即出现了回落。第48周显示之前对于支撑力的预测是正确的，结束了上周的短暂回升，继续出现较大幅度下行。第49周则出现了反转，以较大的幅度开启了一周的上涨态势。第50周延续了上周的涨势，显现出回温迹象。第51周继续扩大了上周的涨势，表现出较为强劲复苏迹象。第52周波动上行，上升动力出现减弱迹象。第53周再次启动上行，上升动力有所增加。到了2020年第2周，虽然显现了涨势，但是波动态势预示了这次上涨行情的阶段行调整点可能在下周出现。2020年第3周，微幅上涨预示了这一波段的上涨到了调整点，具体走势依赖于宏观经济的走势。2020年第4周，指数回落，应对假期投资者保持了谨慎态度。2020年第6周，受疫情影响，指数大幅回落，但是从趋势表现出了一定的向上动力。2020年第7周，指数继续回升，但是回升动力相对温和。2020年第8周，持续的恢复性上涨已经使指数水平基本回归春节前水平，惯性能否持续，需要看报复性增长的规模。
　　与2020年第7周相比，2020年第8周稀土板块依然没有出现值得关注的政策、经济等利好消息，连续数月没有重大利好消息，所以在此期间仍然无法主动吸引更多资金关注，而疫情冲击，上下游复工时间基本确定，消除了此前与复工相关的不确定性。大部分企业已经复工，但是由于大部分居民部门仍然处在抗疫情关键阶段，消费部门处于有限的持稳状态，外贸也处于一定程度的僵持状态，因此涉及的工业生产必然收到影响。第7周和第8周出现一定幅度的回升，但是CRE指数显示，稀土板块表现出了与大盘更加趋同的波动态势，显示其高新技术概念的作用优先级始终弱于宏观经济因素，始终受到大盘的巨大影响。当资金在各个领域进出速度有所加大的时候，这两周稀土板块的上升动力在交易中略强于上证指数。大盘在第6周下跌后，在第7周和第8周连续反弹时，稀土板块上涨程度也仅仅略微高于上证指数的上涨程度，本周出现了的调整节点与上证指数相似。从时序性上看，稀土板块与上证指数之间的时序关系消失了，在大势上呈现了快速响应关系，不过这样的关系并不总是相关。
　　上证指数在第8周呈现了一定幅度的波动上行态势，仅仅出现了一次微幅回落，其回落远小于CRE指数水平。这一周从第一个交易日开始，就出现了较大幅度的上涨，第二个交易日微弱上涨，第三个交易日出现了下跌调整，第四个交易日出现了加大幅度上涨，第五个交易日再次出现微弱上涨。一周下来上证指数已经实现反弹，重新站上3000点。交易状况显示疫情造成的冲击巨大造成的短期恐慌已经结束，大盘基本回归本征价值。当然从幅度看，上行支撑力仍然处于较弱的状态，毕竟疫情仅仅取得了阶段性胜利，经济运行刚刚开动复苏的状态，后市还需要谨慎投资。

　　如图2所示，在大趋势上，2019年从33周开始上证指数在连续四周上涨，先后用两周时间重新站上2800点和2900点平台，最终突破3000点后，于第37周结束了此次上行周期，此后进入下行期，42周出现短暂的上升，第43周又继续下调，在第44周出现微弱回调，第45周进一步上涨，但是到了第46周再次下跌，第47周出现了调整微弱上涨，但是支撑乏力，第48周再次出现下跌，第49周情况大幅度好转，虽然平均下跌但是收盘上涨了许多。第50周平均和收盘均出现上涨。第51周上涨幅度得到了进一步扩大。第52周出现下跌，进入上行阻力区域。第53周再次出现上涨，趋势明显。到了2020年第2周继续微幅上涨。2020年第3周，几乎持平。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续较大幅度上涨。从单日收盘看，周五收盘在3039.669，高于上周五的2917.007，微观上是涨势基本不变。而CRE指数，在2019年以与上证指数几乎相似的轨迹，用四周时间突破了此前较为稳定的213点平台，以微弱的涨势稳定220点以上，在一度接近235点后，也在37周停止了连续上行势头，开始出现回调，第43周继续下行，第44周出现微弱回调，第45周继续扩大了上涨态势，但是第46周随同大盘出现了下跌，第47周也出现了微弱的上涨，第48周再次下跌，第49周出现稳定上涨，第50周继续持续上涨，第51周上涨程度继续扩大，第52周出现波动，上涨态势趋缓。第53周，上涨态势进一步加强。到了2020年第2周，中等幅度增长。2020年第3周，微幅上涨。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续保持较大幅度上涨。从单日收盘看，收盘在241.7%，远远高于上周的225.5点，但是微观看上涨幅度有所减弱。两个指数在大幅受挫后，新的上涨预期出现，这一期间也可能出现小幅波动，未来一周的上涨力量很有可能有所减缓，但是上涨趋势不大可能出现变化。从幅度上看，上证指数涨幅较小，而且微观上也已经处于节前的点位。而CRE指数也是较大幅度上涨，上涨的深度绝对值要高于上证指数。第8周CRE指数的波动幅度为3.82%，上证指数的波动幅度为1.88%。大盘显的支撑动力略低，CRE的上涨动力相对强势。

　　近几个月，稀土板块依然没有特别重大的经营利好信息披露，因此从2019年第44周市场上才出现回升势头，并且表现出了波动性，到了第45周上升趋势有所扩大，并且在一定程度上高于上证指数。但是第46周又出现了较大幅度的回落，只是显得小于大盘。第47周大盘出现了剧烈波动，带动稀土板块也有了一个较大的波动。第48周大盘试图回升，但是动力不足，稀土板块动力不足未能上涨，但是随同大盘下跌。到了49周，大盘出现了一次上涨，带动稀土板块随同上涨，但是比较温和。第50周继续随同大盘上涨，强度有所增强。第51周仍然在大盘带动下出现上涨，但是其回调拐点有所延缓。第52周出现了波动上涨的态势。第53周上涨态势更加稳健。到了2020年第2周，涨势有所减弱，但仍然表现出一定的上涨。2020年第3周，两个指数明显低头，强烈预示着连续7周的总体上升可能终止。第4周，连续7周的上升期终止。第6周，回归低位，上升周期重启。第7周，上行继续，但是疫情逐步受控结束需要一定的时间，各行各业复工，社会恢复运行也需要时间，因此上升会持续一段时间。第8周，上涨已经基本回归了节前水平，恢复空间已经基本压缩，未来是否能够持续上涨，初期要看报复性消费的情况，后期则要考虑疫情的持续性影响。基于这个判断，考虑到细节上面的差异，显示投资者对于稀土战略性和相对稀缺性的认知暂时将不再成为交易的一项重要参考。此时，投资者在大盘上涨周期明显的情况下，对稀土板块的看法越发的与大盘相近，从而稀土板块很难表现出更快的上涨。而且由于本身没有显现出过硬的内力，因此其涨势不大可能强于其他板块，而且在大盘出现调整的时候，很可能没有更好的持久力。
　　第8周出现的持续性上涨，主要有三个原因，一是上周初期仍然处于低位，适于建仓；二是国家对疫情的重视，奠定了经济稳定的基础，疫情防控取得了一定的成果，复工有条不紊，是上涨的经济基础；三是投机性投资较为活跃。经过七周的连续上涨，2020年第2周的点位已经较高，投机空间进一步缩小。而本次波动，势必提供巨大的投机空间，但是由于疫情仍在继续，所以。同时也将给投资者更大的影响，稀土板块的避险属性近期不大会被关注，但随着市场发展，必然会再次被重新认识。
　　图3是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2020年第8周两者之间在平均趋势上保持相同的态势，而且显示稀土板块优于大盘表现。由于两者规模差距很大，因此可以判断大盘形式要强于稀土板块的形势。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周大概率持续相同的发展趋势。

　　图4为2020年第8周CRE上游和CRE下游指数对比情况，上下游指数趋势在本周继续表现出日渐趋同的趋势。一般来讲，在大盘大幅度调整的状态下，稀土上下游板块差异性几乎消失，趋势越来越相近。但是在本周有所变化，从图中可以看出，本周CRE指数上涨的主力是下游，上游和下游均随同大盘出现了上升趋势，而下游指数更加强劲。我们认为，下游企业的利好，将会持续推动稀土板块的成长，但是其直面市场，风险更大，更易于受宏观经济的影响。作者认为本周的趋势属于大盘持续上行下的表现，根本上看，我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。

　　这两周时政新闻显示，2020年2月，内蒙古自治区科学技术厅发布了《关于公布2019年内蒙古自治区通过第一批高新技术企业认定名单的通知》，共有108家企业通过第一批高新技术企业的认定。其中，中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司、包头天骄清美稀土抛光粉有限公司、内蒙古包钢和发稀土有限公司三家单位入选名单。据悉，此次认定根据《高新技术企业认定管理办法》和《高新技术企业认定管理工作指引》有关规定经企业申报、盟市科技局（国家级高新区管委会）推荐、专家评审、自治区高新技术企业认定管理工作领导小组办公室审核确定并报全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室公示和备案批复，通过了第一批高新技术企业的认定。
　　2020年2月19日，自然资源部官网发布“自然资源部 工业和信息化部关于下达2020年度稀土矿钨矿开采总量控制指标（第一批）的通知”，通知要求：为保护和合理开发优势矿产资源，按照保护性开采特定矿种管理相关规定，2020年继续对稀土矿、钨矿实行开采总量控制。为服务企业生产，2020年度稀土矿、钨矿开采总量控制指标分两批下达，第一批指标按照2019年度指标的50%计算，全年（第二批）开采总量控制指标将根据国家有关政策及市场情况在第二季度适时下达。2020年度全国第一批稀土矿（稀土氧化物REO，下同）开采总量控制指标66000吨，其中离子型（以中重稀土为主）稀土矿指标9575吨，岩矿型（轻）稀土矿指标56425吨。第一批钨精矿（三氧化钨含量65%，下同）开采总量控制指标52500吨，其中主采指标39075吨，综合利用指标13425吨。有关省级自然资源、工业和信息化主管部门要严格按照规定，认真做好指标分解和下达工作，在通知下发20个工作日内将指标分解下达到市、县或企业。稀土矿开采总量控制指标应集中下达给6家稀土集团下属矿山企业。
　　2020年2月，自然资源部矿产勘查技术指导中心发布了矿集区找矿工作新进展信息：自2016年起，我国先后实施“全国重要矿集区找矿预测”和“矿集区矿产调查及深部找矿预测”项目，4年来新发现矿产地17处，新发现矿点矿化点223处，圈定找矿靶区163处，一些矿集区取得重要找矿突破。其中，福建宁化矿集区发现大型稀土矿产地，估算新增稀土氧化物总量约31万吨。
　　2020年2月17日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，本次调价周期南方稀土对其旗下销售的多个氧化物价格做出了价格调整。本周调高了氧化钆、氧化钬、氧化铒的价格，分别调高了0.2万元、2.4万元、0.5万元，调整幅度分别为1.24%、7.84%、3.33%。调低了氧化铽、氧化镝的价格，分别调低了0.2万元、10万元，调整幅度分别为1.24%、5.26%。现挂牌价分别为：氧化钐1.2万元/吨、氧化铕22万元/吨、氧化钆16.3万元/吨、氧化铽375万元/吨、氧化镝180万元/吨、氧化钬33万元/吨、氧化铒15.5万元/吨、氧化镱10万元/吨、氧化镥425万元/吨、氧化钇2万元/吨、氧化钪900万元/吨。
　　2020年1月，北方稀土高科技股份有限公司公布了其稀土氧化物产品挂牌价，本次调价周期北方稀土未对其旗下稀土产品价格做出调整。目前其挂牌价格分别为：氧化镧1.3万元/吨、氧化铈1.3万元/吨、氧化镨钕32.0万元/吨、氧化钕32.8万元/吨、金属镨钕40.0万元/吨、金属钕40.8万元/吨。
　　依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周金属钕、氧化钆、钆铁、氧化铽、金属铽、氧化镝 、金属镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁均有不同程度上涨，涨幅0.1%-4.0%；氧化镨钕有所下跌，跌幅0.3%；镨钕合金、氧化钕出现先涨后跌，跌幅0.4%-0.5%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。
　　如我们一直分析的，虽然资本市场对稀土板块始终抱有相当坚定的上升预期，但是稀土板块本质上依赖于大盘走势。特别是当稀土板块较长时间缺乏支撑性利好消息的时候，公众对稀土的关注度也会自然降低，对于稀土的重要性的认知也会暂时降低，使得稀土的关注度逐渐回归到大盘的基本水平。但是当市场出现比较明朗的波动，稀土板块的战略性就会恢复一定的作用，促进稀土板块更加坚定的上升。当然由于稀土体量小，易于投资和操作，因此稀土板块在回归较高关注水平的阶段会有一定的炒作空间，造成短期溢价。
　　由于大盘出现了整体的调整，形成较为稳定的阻力区间，因此稀土板块也会跟进。在此前几个月，当稀土成为相对热点时，由于存在对稀土战略性的共识，所以一旦市场发现短期低点后，就会迅速出现游资进入大幅波动的情况。而遇到大盘下行，稀土在一定程度上也会显现出较强的抗压性，不会领跌。但是由于连续数周都没有利好消息产生，且上游几个公司表现乏力，因此稀土板块并不能吸引足够的资金。但是一旦公众对稀土板块的战略性失去敏感度，那么决定里就会回归板块本身。本周的表现依然印证了这一判断，大盘的波动牵动了稀土板块，大盘的停滞导致稀土概念发挥的作用减少，虽然促进稀土板块出现了更大幅度的上涨，但是幅度相对减少，充分反映了稀土的特殊性。即便如此，如果没有实质性的行业动作，稀土的战略性无法在较长的时间发挥连续驱动作用。随着各个公司业绩的不断提高，必然吸引更多的投资者，CRE指数也会稳健成长。考虑到近期的经济形势和经营个例情况，特别是疫情冲击造成的底部空间已经基本被填充，实体经济恢复的时间要长于资本市场的操作，因此建议短期操作的投资者保持关注。
　　篇末，再次向战斗在抗击疫情前线的医护人员、检查人员、民生部门的工作人员，以及正在复工和将要复工的每一位建设者致以崇高的敬意。我们相信疫情必将很快得到控制，经济必将重新恢复活力。带着哀伤的记忆，未来的生活必然会在成长中更加美好。