篇首寄语：作者代表中国稀土网站团队，向抗击疫情中的逆行者、坚守者和千千万万建设者，向复工后战斗在平凡岗位上,始终认真耕耘的千千万万奋斗者，向在逆境中坚强生活和生长的万千生命致以诚挚的敬意！我们坚信全人类终将战胜病毒，驱除疫情！
　　2020第17周CRE指数最高为198.8点，最低为191.6点，波动幅度为3.76%。周平均195.6点，较第16周下跌了1.20%。图1为2020年第4周到第17周的CRE指数情况。这一周国内抗击“新冠疫情”复工复产的工作继续推进，进一步取得了良好的进展，抗疫等级低的地区高年级学校复课时间陆续公布，对境外输入性疫情控制效果显著。国内大部分工业企业已经完成复工，经济活动的恢复速度越来越快，工商业继续快速恢复。防疫级别较低的地区人流、物流越来越密集，经济活动高负荷运转起来。总体而言，在保证防疫的前提下，在各方积极努力下经济活力正在加速恢复，经济恢复程度预计已经超过了90%以上。随着时间的推移，疫情的长期效应仍然在不断显现，主要还是体现在需求下降方面，较之疫情之前，消费力明显低迷，形成了负反馈。这一周，国外疫情对我国的防疫形势和经济状况影响又有所变化，主要体现在输入性病例、外贸和大宗产品等方面。一些中小企业的困境在各地支持下，有所好转。受到疫情影响的项目也逐步开工和恢复。地方政府也适时召开各地的两会，开始部署落实各地2020年的各项工作，特别是对重点项目的恢复做出了重要的安排。
　　国外疫情依然处在快速发展时期，感染率、死亡率没有明显走低的趋势，传播的国家数量也在不断增加，美国的情况并没有特别明显的好转，使其经济阴云笼罩，进而对全球需求链产生了重要影响。这一周，从公开消息看美国等发达国家已经动员的防疫力量正在发挥作用，从物质保障、快速检测到救治方面都取得了较大进展，给出了较为良好的预期。防疫重点开始转向了人口更加密集，医疗资源相对稀缺的欠发达地区和国家，已经有新闻报道印度等地区的感染情况。可以推测，国外对我国的反向输入还将持续相当长时间，大量的输入及无症状感染的特殊性，对我国的防疫工作将产生较长时间的影响，常态化的防控必将成为未来一段时间的主要手段。
　　从日常生活看，这一周人们对于未来的期望的乐观情绪更加浓厚，初期对于国外方向输入的担忧也因为近几周政府措施的升级和实效而逐渐消解。两个月来，我国防疫行动的防疫成果给了人们坚实的信心。公共场所、商业集散地人群密集度在稳步上升。但是随着持续抗疫宣传的深入，戴口罩的人群保持了较高的比例，未来的抗疫基础较为稳固。相当多的企业、机构开始在更大的范围内开展商贸和业务往来，低风险地区的商务旅行逐渐启动。但是如专家所言，疫情的风险尚未彻底消除，从经济角度讲，长期风险和短期风险同时存在，防疫已经转变为一场持久战，将长期考验公民的健康素质和社会的应急机制。如我们一再强调的，升斗间的日常生活显示出了中国人的坚忍，面对艰难时的坦然和活下去的信念，给人一种满满的感动和坚定的信心。从熙熙攘攘的人群中，我们能够看到小草从地下钻出的所带来的希望，能看到春天来临是那充满希望的绿色。固然困难还会持续一段时间，但是有了如此坚定的基层经济基础，有了如此充满希望的人民，经济恢复、圆梦再启程只是时间问题，持久战的胜利属于自信的人民。
　　第17周在第一个交易日未能延续第16周周五出现的上升趋势，出现了下行。之后第二个交易日延续下行，只有第三个交易日出现了一次上涨。但是第二天就出现了连续两天的下跌。一周的上涨幅度和下跌幅度的差别很大，综合看，指数出现了下跌，市场表现乏力。这一周累计的下跌幅度并不算大，回调后的收盘点位也没有特别剧烈。一周五天内仅有一次上涨行情，难以左右指数的发展趋势。第17周指数的波动幅度高于之前的一周。本周最高值低于上周水平，而最低值也低于上周水平，显示市场难以摆脱绝对低位，投机驱动的回升也已经失去了动力。短期看，市场难以产生持续的恢复动力，建议大家更多的是尝试和观望。
　　如图1，2020年第17周的第一个交易日，没有延续2020年第16周周五出现的回升趋势，指数出现了微弱幅度下跌，显现出市场对回升没有多少信心，市场的上升力量的积累基础薄弱。当日收盘与上周末相比差异不大，以0.10%的跌幅开盘。2020年第17周的周二继续出现了下跌行情，涨幅较大，达到了1.81%。周三则出现了唯一的上涨行情，幅度较大，达到了1.18%。周四和周五连续2个交易日再次出现了下跌，跌幅可观，分别达到了1.42%和1.59%。虽然指数的底部已经没有太多的下行空间，但是长期的低迷是各类资金没有勇气入场，也就无法形成持续的上涨态势，造成了本周的下行。2020年第17周CRE指数和上证指数的整体趋势在波动形态上出现了基本相似的态势。

　　2020年第17周CRE指数的波动幅度要大于上证指数的波动趋势，而统计平均的发展趋势与上证指数继续延续了相反的趋势，CRE指数出现了下行，而上证指数出现了微弱的上升趋势，涨幅与上周相近。不过从单日趋势看，两者走势十分相似，本周大盘呈现出了与上周相同的震荡趋势，投资者对稀土板块依然表现出了相同的跟盘态势，其响应程度要低于上周。交易趋势显示本周投资者因为稀土板块的特殊战略属性和稀土板块规模较小等特点产生的积极的兴趣没有大的变化，但是其体量小的特点在交易量下跌情况下更加影响走势。
　　总体在微观上，2020年第17周CRE指数与上证指数相比，波动趋势基本上呈现了相似的趋势，两者波动的形状相似，转折的拐点也基本相同，但是两者平均后的数值在方向和数量上有所区别。考虑到稀土板块长期以来跟盘特性，下周稀土板块依然将大概率跟盘随同大盘开展交易。CRE指数和上证指数已经处在底部不断震荡的过程中，位置比较尴尬。根本原因还是因为疫情对全球经济的影响显露无疑，全球实体经济和金融市场普遍受到了打击，本周石油期货市场竟然还出现了负值价格，对金融市场的风险性做出了一个及其响亮的警告，也放映出全球经济走势十分不容乐观。
　　就本周看，相对于其他行业，稀土行业同样没有表现出更多的实质性支撑，本周延续了上周的态势，轻稀土产品价格依然出现了较为可观的下挫，重稀土和钕铁硼则出现了一定的上涨。疫情给市场带来巨大的冲击，短期阻断的是物流，长期对需求下降的影响却是持续的，从钕铁硼上行看，一次短暂的需求恢复可能出现了。但是产能容易恢复，而消费市场恢复始终需要时间，市场会较长时间处于低迷的状态。随着时间的推移，市场供需关系必然回归主导地位，低迷的需求和预期，将导致大量原材料产品出现价格下挫，稀土行业也不例外。不过，需求会在不同行业和不同领域出现起伏，钕铁硼产品近期可能会出现一次短期的需求回升。
　　疫情使CRE指数在近半年以来的低位连续摆动，不过依然呈现出一种缓慢回升的态势，其核心依然是“希望”。但是长期需求对资金的考验优势巨大，资金离场，反映到本周市场就是下行。目前看，因为全球经济环境出现了不可逆的变化，后市很难快速恢复。而且综合全球政经新闻分析，这次疫情对全球既有贸易结构和规则产生影响几乎成为必然。事实上，美国、日本均出于不同的目的，引导制造业向本国回归，甚至提出法案给予回归企业经济补偿，本周已经有新闻爆出第一家日本离华企业获得了相关补助。疫情的中短期效应和世界经济格局长期变革，必将对国内经济恢复造成直接影响。新闻数据显示，国内复工后的生产生活运行平稳。目前看复工后，由于出行的谨慎态度和相对透支的积蓄，经济的回升的确不如预期的迅速，但是也不是悲观者想象的那样毫无希望。而国外疫情的快速爆发，对外贸出口和旅游等行业的冲击明显，其发展程度超过此前的想象。需要关注的是，近些年相对高的居民负债率，可能在疫情诱导下暴露出一定的问题，进一步使相对较低的消费率持续更长一段时间，这对民企的影响会更加巨大，并且也会波及到掌握大量民生产品的国有企业。预料近期各地都将推出一系列扩大内需的政策和举措，新基建概念的提出，必然带来连锁反应，促使房地产市场出现变化。
　　从上年度看，2019年在第42周、43周、44周出现了回调，这给第45周提供了一定的抄底空间，但是由于44周并没有更多实质性的支撑，且宏观方面并不明朗，第46周对于连续两周的回升做出了一定反应，出现下跌。而47周前期受到较强刺激出现快速攀升，但是支持力不够持久，随即出现了回落。第48周显示之前对于支撑力的预测是正确的，结束了上周的短暂回升，继续出现较大幅度下行。第49周则出现了反转，以较大的幅度开启了一周的上涨态势。第50周延续了上周的涨势，显现出回温迹象。第51周继续扩大了上周的涨势，表现出较为强劲的复苏迹象。第52周波动上行，上升动力出现减弱迹象。第53周再次启动上行，上升动力有所增加。
　　到了2020年第2周，虽然显现了涨势，但是波动态势预示了这次上涨行情的阶段性调整点可能在下周出现。2020年第3周，微幅上涨预示了这一波段的上涨到了调整点，具体走势依赖于宏观经济的走势。2020年第4周，指数回落，应对假期投资者保持了谨慎态度。2020年第6周，受疫情影响，指数大幅回落，但是从趋势表现出了一定的向上动力。2020年第7周，指数继续回升，但是回升动力相对温和。2020年第8周，持续的恢复性上涨已经使指数水平基本回归春节前水平。2020年第9周出现了巨大的下跌，惯性未能持续，报复性增长没有出现。2020年第10周出现了反弹，但是反弹趋势在周末中止。2020年第11周又出现了下跌，平均趋势与上证指数回归一致。2020年第12周继续下跌，且跌幅更加巨大，第13周依然是下行的趋势。第14周，显示底部空间明显，开始有所回升。第15周，回升幅度略有增加。第16周，出现一定幅度的下跌。第17周继续下行。
　　与2020年第16周相比，2020年第17周稀土板块依然没有出现值得关注的政策、经济等利好消息，重大利好消息稀缺成了常态，所以在此期间仍然无法主动吸引更多资金关注。复工复产是近期全国上下关注的主题，效果十分良好，稀土行业也不例外。同样外贸受到的冲击，对稀土行业的影响也一样不会例外。
　　第17周出现一定幅度的下行，显示稀土行业并不被看好。CRE指数显示，稀土板块表现出了与大盘较为趋同的波动态势，显示其高新技术概念的作用优先级始终弱于宏观经济因素，始终受到大盘的巨大影响。但是在众多版块里，稀土板块暂时不属于热门板块。图2显示，本周交易量连续第六周较大幅度回落，当资金在各个领域进出速度有所减少的时候，市场情况基本不会有太大起色。从微观上看，本周稀土板块的谨慎投资情绪表现更加强烈，出现了比上证指数剧烈的波动趋势。大盘在第6周下跌后，在第7周和第8周连续反弹时，稀土板块上涨程度也仅仅略微高于上证指数的上涨程度，第9周的下跌，再次制造了投机机会。第10周出现的回升。第11到13周在平均上两者的趋势也基本一致，都出现了下跌，交投量继续明显减少。第14周可以看作触底回弹。第15周的回升，显示反弹力不大，显示近期下跌已经不是恐慌性，而是基于预期的相对理性行为。而第16周的下行，再次印证了市场理性持稳的心态已经形成。第17周的下行，显示包括稀土在内的原材料的预期不乐观。从时序性上看，稀土板块与上证指数之间的时序关系消失了，本周出现了紧密的对立关系。 　
　　上证指数在第17周呈现了幅度更加微弱的波动回稳态势，五个交易日虽然出现了两次中等规模上调，但是下跌势力也相当，所以仅仅是微弱的长势。一周下来上证指数均值微弱回升，一周保持在2800点以上，但是周末却显示出了向下跌破2800点的趋势。交易状况显示疫情造成的冲击巨大，造成的短期恐慌虽然已经结束，但是后效和国外疫情的传播对资本市场信心的巨大冲击纷至沓来，造成大盘向原有点位回升的尝试倍感艰难。出于对风险的谨慎态度，市场进入低位震荡状态，而且随时可能继续出现下跌。上行支撑力构建艰难，后市需要特别注意谨慎投资。
　　如图3所示，在大趋势上，2019年从33周开始上证指数在连续四周上涨，先后用两周时间重新站上2800点和2900点平台，最终突破3000点后，于第37周结束了此次上行周期，此后进入下行期，42周出现短暂的上升，第43周又继续下调，在第44周出现微弱回调，第45周进一步上涨，但是到了第46周再次下跌，第47周出现了调整微弱上涨，但是支撑乏力，第48周再次出现下跌，第49周情况大幅度好转，虽然平均下跌但是收盘上涨了许多。第50周平均和收盘均出现上涨。第51周上涨幅度得到了进一步扩大。第52周出现下跌，进入上行阻力区域。第53周再次出现上涨，趋势明显。到了2020年第2周继续微幅上涨。2020年第3周，几乎持平。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续较大幅度上涨。2020年第9周，大幅下挫。2020年第10周，出现反弹。2020年第11周，再次下跌。2020年第12周继续大幅下跌。2020年第13周继续大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周中等程度回升。2020年第16周微幅回升。2020年第17周微幅回升，从单日收盘看，周五收盘在2808.5293，略低于上周五的2838.4945，微观上出现了下行。
　　而CRE指数，在2019年以与上证指数几乎相似的轨迹，用四周时间突破了此前较为稳定的213点平台，以微弱的涨势稳定在220点以上，在一度接近235点后，也在37周停止了连续上行势头，开始出现回调，第43周继续下行，第44周出现微弱回调，第45周继续扩大了上涨态势，但是第46周随同大盘出现了下跌，第47周也出现了微弱的上涨，第48周再次下跌，第49周出现稳定上涨，第50周继续持续上涨，第51周上涨程度继续扩大，第52周出现波动，上涨态势趋缓。第53周，上涨态势进一步加强。到了2020年第2周，中等幅度增长。2020年第3周，微幅上涨。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续保持较大幅度上涨。2020年第9周，大幅下挫。2020年第10周，继续下挫。2020年第11周，继续下探。2020年第12周大幅下跌。2020年第13周大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周轻度回升。2020年第16周中等幅度下跌。2020年第17周继续中等幅度下跌，从单日收盘看，收盘在191.6，略高于上周的199.0点，微观看出现了下行态势。
　　从幅度上看，上证指数涨幅较小，而CRE指数较大幅度下跌，下跌的深度绝对值要高于上证指数上涨绝对值。第17周CRE指数的波动幅度为3.76%，上证指数的波动幅度为1.57%。震荡趋势仍在继续，市场交易逻辑相对固化，这一趋势将持续数周。

　　近几个月，稀土板块始终没有特别重大的经营利好信息披露，因此从2019年第44周市场上才出现回升势头，并且表现出了波动性，到了第45周上升趋势有所扩大，并且在一定程度上高于上证指数。但是第46周又出现了较大幅度的回落，只是显得小于大盘。第47周大盘出现了剧烈波动，带动稀土板块也有了一个较大的波动。第48周大盘试图回升，但是动力不足，稀土板块动力不足未能上涨，但是随同大盘下跌。到了49周，大盘出现了一次上涨，带动稀土板块随同上涨，但是比较温和。第50周继续随同大盘上涨，强度有所增强。第51周仍然在大盘带动下出现上涨，但是其回调拐点有所延缓。第52周出现了波动上涨的态势。第53周上涨态势更加稳健。到了2020年第2周，涨势有所减弱，但仍然表现出一定的上涨。2020年第3周，两个指数明显低头，强烈预示着连续7周的总体上升可能终止。第4周，连续7周的上升期终止。第6周，回归低位，上升周期重启。第7周，上行继续，但是疫情逐步受控结束需要一定的时间，各行各业复工，社会恢复运行也需要时间，因此上升会持续一段时间。第8周，上涨已经基本回归了节前水平，恢复空间已经基本压缩。第9周最后一个交易日受到外部消息刺激，将调整转化成了恐慌。后期疫情的持续性影响将进一步发酵，会在低位徘徊。第10周，低位抄底导致开盘就大幅拉伸，之后小幅推升，周末出现避险抛盘。第11周，基本上接触到了底部，触底后回升，但是由于下跌幅度太大，最终还是形成加大规模的平均下跌。第12周，市场信心似乎进一步受挫，出现了大幅下跌。第13周，部分投机的尝试没能成功，继续有所下跌。第14周，投机氛围不够浓厚，但是却出现了微弱回升。第15周投机氛围有所增强，部分资金入场。第16周投机氛围下降，部分资金离场，下周或有所增强。第17周虽然有资金进入大盘，但是没有投入稀土板块。
　　第17周出现的下行，主要有两个原因，一是稀土板块体量小，交易量减少对板块影响更大；二是上一周的回升缺乏支撑，大盘也出现了一定程度的保守情绪。
　　图4可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势，在本周有一定的正相关关系，但是不是完全的关系。由于没有获得具体的交投信息，所以只能大致推断，CRE指数在于上证指数交易趋势一致时，与交易量成正相关关系。

　　图5是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2020年第17周两者之间在平均趋势上依然维持了相反的态势，两者变化率之间有较大的差异。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周将回归相同的发展趋势。

　　图6为2020年第17周CRE上游和CRE下游指数对比情况，上下游指数趋势在本周继续表现出趋同的趋势。一般来讲，在大盘大幅度调整的状态下，稀土上下游板块差异性几乎消失，趋势越来越相近。从图中可以看出，本周CRE指数中上下游表现出基本一致的趋势，可见投资者对稀土暂时兴趣不大。但是从上周开始下游曲线就置于上游曲线之下，可见下游受到的直接冲击已经十分明显，而向上游传导的时间恰好可以通过这个过程进行观察。虽然我们认为，下游企业的利好，将会持续推动稀土板块的成长。下游直面市场，风险更大，更易于受宏观经济的影响。作者认为本周的趋势属于大盘持续上行下的表现，根本上看，我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。

　　这两周时政新闻显示，2020年4月17日，自然资源部发布公告称，自今年5月1日起，除石油、烃类天然气、页岩气、天然气水合物、放射性矿产、钨、稀土、锡、锑、钼、钴、锂、钾盐、晶质石墨14种重要战略性矿产以外的矿产资源矿业权出让、登记下放至地方。稀土的矿业权出让、登记仍然由自然资源部负责。
　　2020年4月，有研新材料股份有限公司发布2019年年度报告称，2019年公司营业收入104.52亿元，同比增长119.23%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长34.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5510.75万元，同比增长97.18%。
　　2020年4月20日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，本次调价周期南方稀土对其旗下销售的多个氧化物价格做出了价格调整。调高了氧化钆的价格0.1万元，调整幅度为0.66%。调低了氧化铽的价格，调低了5.0万元/吨，调整幅度是1.23%。现挂牌价分别为：氧化钐1.2万元/吨、氧化铕20.0万元/吨、氧化钆15.2万元/吨、氧化铽400万元/吨、氧化镝182万元/吨、氧化钬34.5万元/吨、氧化铒15.0万元/吨、氧化镱10万元/吨、氧化镥425万元/吨、氧化钇2万元/吨、氧化钪900万元/吨。
　　依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周氧化镨钕、氧化镝、镝铁合金、氧化铒、烧结钕铁硼价格有不同程度上涨，涨幅0.1%-3.6%；镨钕合金、氧化钕、金属钕、氧化镨均出现不同程度下跌，跌幅0.1%-0.8%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。
　　如我们一直分析的，虽然资本市场对稀土板块始终抱有相当坚定的高科技和战略资源的认知，但是稀土板块本质上却是依赖于大盘走势。特别是当稀土板块较长时间缺乏支撑性利好消息的时候，公众对稀土的关注度也会自然降低，对于稀土的重要性的认知也会暂时降低，使得稀土的关注度逐渐回归到大盘的基本水平。当市场出现比较明朗的波动，稀土板块的战略性就会恢复一定的作用，促进稀土板块更加坚定的上升或者起到减缓冲击的作用。当然由于稀土体量小，易于投资和操作，因此稀土板块在回归较高关注水平的阶段会有一定的炒作空间，造成短期溢价。同样的也会造成短期跌超。如图7所示，CRE指数与上证交易量存在一定的对映关系，但是影响因素较多，受到扰动时，关系会变化，比如本周，交易量下跌对应了下跌，显示本周在稀土板块的资金减少可能更多。本周交易量和指数趋势正相关关系符合的很好。

　　由于大盘显现出了震荡态势，稀土板块则有可能放大或者缩小这一态势。如图8，增量交易表现了有新的资金离场，没有了交易量，就会带动大盘和CRE板块有所下行，这是因为缺乏基本面信心，所以总体上会在低位徘徊一点时间。总体来讲，当稀土成为相对热点时，由于存在对稀土战略性的共识，一旦市场发现短期低点后，就会迅速出现游资进入大幅波动的情况。而遇到大盘下行，稀土在一定程度上也会显现出较强的抗压性，不会领跌。但是由于持续没有利好消息产生，且上下游几个公司表现乏力，因此稀土板块并不能吸引足够的资金。但是一旦公众对稀土板块的战略性失去敏感度，那么决定里就会回归板块本身。本周的表现依然印证了这一判断，大盘的波动牵动了稀土板块，大盘的停滞导致稀土概念发挥的作用减少，虽然促进稀土板块出现了更加温和的变化，但是趋势却没有改变。本质上看，如果没有实质性的行业动作，稀土的战略性无法在较长的时间发挥连续驱动作用。只有各个公司业绩的不断提高，才能吸引更多的投资者，CRE指数也会稳健成长。目前，疫情在全球范围内的发展已经超出了预想，西方发达国家正在为其误判付出代价，相关的资本市场、实体经济正在遭受严重冲击。由于我国已经度过了最难的阶段，反而在一定程度上显现出了相对温和的趋势。但是，由于国际贸易已经成为连接全球的重要锁链，因此必然会对我国实体经济和资本市场造成一定影响。全球范围内的冲击必然会持续较长时间，并且会出现更多预想不到的情况，从而进一步对经济产生作用，如前所言，疫情的直接冲击固然严峻，但是假以时日总是能够克服。但是，由于疫情诱导的连锁反应，却存在极大的不确定性，或许这是一个新经济时代的开始。

　　篇末，再次向战斗在抗击疫情前线的医护人员、检查人员、民生部门的工作人员，以及正在复工和将要复工的每一位建设者致以崇高的敬意。我们相信疫情必将很快得到控制，经济必将重新恢复活力。带着哀伤的记忆，未来的生活必然会在成长中更加美好。我们也相信，美好的生活不会因为暂时的困难成为泡影，历经磨练的人们会在追求美好生活的路上更加坚定。