篇首寄语：新世纪很快将要迈入第三个十年，人工智能、量子计算、新一代宇航技术、登陆火星等新技术的预期成为了新十年的重要期待。人类技术和工业在现有科学框架下的突飞猛进，已经拉开行星际物种的序幕。毫无疑问，新的征程将对新的材料提出更加迫切的需求。在这样的一个时代，稀土元素也将获得新的机会，在各种新材料发现之旅中发挥新的重要作用。未来的世界，中国稀土产业将会踏上更加奇妙的新材料之旅。

如我们研究显示，中国稀土产业的资源转化比分别在2011和2015年出现了阶梯式飞跃，两次变化间隔时间不到4年。而2015年到现在，中国稀土的资源转化比已经维持在2.0附近整整5年，如何破局，再创新高，已经成为了摆在行业变革推动者面前的任务。放量竞争的可能性微乎其微（根据朴素的市场均衡理论就可以判断）。那么，继续提质和加大国际视野，当是未来1～2年内的重要主题。 一、指数摘要

2020第44周CRE指数最高为241.8点，最低为231.3点，波动幅度为4.54%。第44周周平均235.9点，较第43周上涨了0.74%。上证指数最高3272.7274，最低3224.5325，波动幅度为1.49%。第44周周平均3254.386点，与第43周相比下跌1.72%。

二、国内要闻精选

10月26日，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议在京召开。中央委员会总书记习近平代表中央政治局向全会作工作报告，并就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议（讨论稿）》向全会作了说明。

10月28日，新华社发布《伟大旗帜引领历史巨变——习近平新时代中国特色社会主义思想指引“十三五”经济社会发展述评》。

10月31日，中国政府网站转载发表了习近平总书记2020年4月10日在中央财经委员会第七次会议上的讲话，《国家中长期经济社会发展战略若干重大问题》。提纲包括：第一，坚定实施扩大内需战略。第二，优化和稳定产业链、供应链。第三，完善城市化战略。第四，调整优化科技投入和产出结构。第五，实现人与自然和谐共生。第六，加强公共卫生体系建设。

10月30日，新华社北京电讯，中共中央8月25日在中南海召开党外人士座谈会，就中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见和建议。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话强调，“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。摆在我们面前的历史性课题是加强顶层设计和科学规划，继续贯彻落实中共十九大作出的战略安排，制定好中长期发展规划建议，指导全党全国做好未来5年和更长时期经济社会发展工作。

10月30日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国务院“十四五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议并作重要讲话。

三、国内经济数据概览

10月27日，国家统计局发布的数据显示，前三季度，我国工业企业生产销售迅速恢复、稳健增长，供需关系持续改善。三季度，规上工业增加值同比增长5.8%，营业收入增长4.8%，均呈逐季回升态势。在收入回升带动下，工业企业利润增速由一季度下降36.7%，到二季度增长4.8%，再到三季度加快回升至15.9%，呈现“由降转升、增长加快”走势。1～9月，全国规上工业企业实现利润总额43665亿元，同比下降2.4%，降幅比1～8月收窄2.0个百分点。

银保监会数据显示，9月末，民营企业贷款较年初增加5.4万亿元，同比多增1.6万亿元。其中，普惠型小微企业贷款余额14.8万亿元，同比增长30.5%。前三季度，新发放普惠型小微企业贷款利率较去年全年下降0.82个百分点。9月末，科研和技术服务行业贷款同比增长22.3%，制造业贷款较年初增加2万亿元，为去年全年增量的2.6倍。

10月29日，商务部数据显示，前三季度全国网络零售额超过8万亿元，同比增长9.7%，实物商品网上零售额达6.6万亿元，同比增长15.3%。

10月31日，国家统计局发布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，较上月小幅下降0.1个百分点，自7月份以来一直位于51.0%及以上，自3月份以来已连续8个月处于扩张区间。从行业情况看，部分传统制造业恢复有所加快，其中纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。

四、疫情防控及影响

10月16日，国家邮政局办公室印发《疫情防控期间邮政快递业生产操作规范建议（第六版）》，从坚持做好预防工作、加强单位防疫管理、实行分区分级防控、加强人员健康防护、妥善应对疫情反弹、加强企业安全管理、完善支撑保障措施等7个方面提出了28条建议。

10月22日，文化和旅游部办公厅发布《关于进一步加强秋冬季疫情防控工作的通知》。

数据方面，截至10月31日24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团现有确诊病例359例（其中重症病例9例），累计治愈出院病例81004例，累计死亡病例4634例，累计报告确诊病例85997例，无现有疑似病例。累计追踪到密切接触者861405人，尚在医学观察的密切接触者14247人。31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者69例（境外输入8例）；当日转为确诊病例3例（无境外输入）；当日解除医学观察11例（均为境外输入）；尚在医学观察无症状感染者666例（境外输入446例）。
累计收到港澳台地区通报确诊病例5924例。其中，香港特别行政区5323例（出院5089例，死亡105例），澳门特别行政区46例（出院46例），台湾地区555例（出院515例，死亡7例）。

国外疫情发展情况依然在高峰位置持续发展。数据显示，海外新增确诊人数依然保持在高位，没有明确的下降趋势。种种迹象表明，随着秋冬季的到来，疫情的防控更加困难。继上周欧洲各国出现了明显反复以后，这一周缅甸、约旦、匈牙利、特立尼达和多巴哥、格鲁吉亚、突尼斯、捷克、乌干达、圭纳亚等国家出现了快速增长，部分国家增长率超过了100%。

疫情防控方面，法国、英国相继宣布了封城措施，美国依然保持边境限制政策。在检测和治疗上，美国批准了基于唾液的病毒测试和3中新的抗体测试盒。伊朗则提出了要参考中国建立多家方舱医院。

五、CRE指数情况

资本市场方面，第44周在第一个交易日没有延续第43周周五出现的下跌趋势，前三个交易日出现连续上涨，之后的两个交易日连续出现下跌。一周的上涨幅度和下跌幅度的差距不大，平均指数出现了小幅度上涨，市场表现与上周相比有一定的改善，并且好于大盘的表现。

本周最高值高于第43周水平，最低值低于第43周水平，显示市场的可持续性依然缺乏动力，市场对走势充满了不确定预期。
如图1，2020年第44周的前三个交易日出现了一定幅度的上涨，涨幅分别是0.91%、0.34%和3.20%。第四个交易日起开始出现了下跌，幅度分别是1.41%和2.98%。

商品市场上，轻重稀土产品价格保持了上周出现的回暖趋势，大部分轻重稀土产品出现了上涨。从价格发展趋势上推测，此前由于新能源汽车用电机、共享助力车用电机推动的钕铁硼需求依然在持续成长，38系列中端磁材对需求的拉动，推高的镨钕产品的平衡价格。因此从市场角度看，在相关需求停止增长前，主要稀土产品的价格将在去年8、9月份同期水平范围波动，进而决定稀土矿产品的供应量。这一趋势仍将持续一段时间，由此推断后疫情时代的消费结构发生了短期内不会逆转的改变。从前述国家统计局等部门发布的相关数据也可以印证，在现有体系下，民营企业对贷款的依赖度增加了，意味着相当多的企业在前三个季度对资金的需求大增，至于资金去向则有两种不同的方向。

10个月里稀土板块在资本市场的表现一波三折，从趋势上看，2020年第2周，虽然显现了涨势，但是波动态势预示了这次上涨行情的阶段性调整点可能在下周出现。2020年第3周，微幅上涨预示了这一波段的上涨到了调整点，具体走势依赖于宏观经济的走势。2020年第4周，指数回落，应对假期投资者保持了谨慎态度。2020年第6周，受疫情影响，指数大幅回落，但是从趋势表现出了一定的向上动力。2020年第7周，指数继续回升，但是回升动力相对温和。2020年第8周，持续的恢复性上涨已经使指数水平基本回归春节前水平。2020年第9周出现了巨大的下跌，惯性未能持续，报复性增长没有出现。2020年第10周出现了反弹，但是反弹趋势在周末中止。2020年第11周又出现了下跌，平均趋势与上证指数回归一致。2020年第12周继续下跌，且跌幅更加巨大，第13周依然是下行的趋势。第14周，显示底部空间明显，开始有所回升。第15周，回升幅度略有增加。第16周，出现一定幅度的下跌。第17周继续下行。第18周下行，第19周出现反弹。第20周再次出现下行。到了第21周出现了较大的上涨。第22周，上涨幅度显著下降。第23周，大幅度上涨。第24周，微幅上涨。第25周，再次出现可观下跌。第26和27周，出现了连续上涨，幅度不大。第28周大幅度上涨，第29周、第30周和第31周，出现了回落。第32周大幅度上涨。第33周较大幅度下跌。第34周微幅下跌。第35周小幅下跌。第36周微幅上涨。第37周较大幅度下跌。第38周出现了上涨。第39周再次出现了下跌。第40周较大幅度下跌。第41和第42周出现了可观的上涨。第43周出现了一定的下跌。44周有所反弹。如图2显示，7月份出现了一次中等幅度的反弹后，市场一直在微幅向下波动，本周的趋势显然预示着长期的支撑力依然在努力构建。

上证指数均值在第44周保持了上周开始的低头趋势，抹杀了之前上涨的大部分成果。第44周走出了一个倒V字型走势，本周一周都没有超过3300点，始终在3250附近区间。市场的表现不尽如人意，大部分原因还是要归咎于三季度以来经济发展的情况。

在大趋势上，上涨指数2020年第2周继续微幅上涨。2020年第3周，几乎持平。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续较大幅度上涨。2020年第9周，大幅下挫。2020年第10周，出现反弹。2020年第11周，再次下跌。2020年第12周继续大幅下跌。2020年第13周继续大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周中等程度回升。2020年第16周微幅回升。2020年第17周微幅回升，第18周微弱下行，第19周大幅回升。第20周微弱上行。第21周继续小幅下跌。第22周，再次微幅下跌。第23周，上涨。第24周，微幅上涨，第25周，微幅下跌。第26周，小幅上涨。第27周，中等幅度上涨。第28周大幅上涨，第29周小幅回落。第30周小幅回落。第31周继续回落，幅度有所增加。第32周出现了大幅上涨。第33周小幅下跌。第34周小幅上涨。第35周小幅下跌。第36周微弱上涨。第37周较大幅度下跌。第38周小幅上涨。第39周再次下跌。第40周下跌。第41和42周均出现上涨。第43周出现了下跌。第44周继续下跌，从单日收盘看，周五收盘在3224.5325，低于第43周周五的3277.9972，最后一个日交易出现了一定的下跌。

而CRE指数，到了2020年第2周，中等幅度增长。2020年第3周，微幅上涨。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续保持较大幅度上涨。2020年第9周，大幅下挫。2020年第10周，继续下挫。2020年第11周，继续下探。2020年第12周大幅下跌。2020年第13周大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周轻度回升。2020年第16周中等幅度下跌。2020年第17周继续中等幅度下跌，第18周下行，第19周大幅上涨。第20周下行。第21周出现了上涨。第22周继续出现上涨，第23周大幅上涨，第24周微幅上涨，第25周较大幅度下跌。第26和第27周出现了一定的上涨。第28周大幅上涨，第29周和第30周微幅下跌。第31周继续微幅下跌。第32周大幅上涨。第33周出现了较大幅度下跌。第34周轻微下跌。第35周有所下跌。第36周下跌幅度减小。第37周下跌幅度增加。第38周大幅上涨。但是第39周再次下跌。第40周下跌。第41和42周均出现上涨。第43周出现了下跌。第44周出现了上涨，从单日收盘看，收盘在231.3，低于第43周的231.4，最后一个交易日角度看出现了下跌。

从图3还可以看出，平均波动趋势远小于日交易波动趋势剧烈，从某种意义上再次印证了市场对于牛市的渴望。

稀土板块长期跟盘的特性十分明显。2020年第2周，涨势有所减弱，但仍然表现出一定的上涨。2020年第3周，两个指数明显低头，强烈预示着连续7周的总体上升可能终止。第4周，连续7周的上升期终止。第6周，回归低位，上升周期重启。第7周，上行继续，但是疫情逐步受控结束需要一定的时间，各行各业复工，社会恢复运行也需要时间，因此上升会持续一段时间。第8周，上涨已经基本回归了节前水平，恢复空间已经基本压缩。第9周最后一个交易日收到外部消息刺激，将调整转化成了恐慌。后期疫情的持续性影响将进一步发酵，会在低位徘徊。第10周，低位抄底导致开盘就大幅拉伸，之后小幅推升，周末出现避险抛盘。第11周，基本上接触到了底部，触底后回升，但是由于下跌幅度太大，最终还是形成加大规模的平均下跌。第12周，市场信心似乎进一步受挫，出现了大幅下跌。第13周，部分投机的尝试没能成功，继续有所下跌。第14周，投机氛围不够浓厚，但是却出现了微弱回升。第15周投机氛围有所增强，部分资金入场。第16周投机氛围下降，部分资金离场，下周或有所增强。第17周虽然有资金进入大盘，但是没有投入稀土板块。第18、19周资金微弱增加，部分进入稀土板块。第20周，缺乏持续支撑下交易量下降。第21周，市场交易量上升，稀土板块受到一定的支撑。第22周，交易量下降，但是由于战略性显露，所以资金进入了稀土板块。第23周，由于战略性进一步显现，资金进一步进入稀土板块。第24周，资金进入水平回落。第25周，此前入场的资金获利后快速离场。第26和27周，交易量较大增加。第28周，交易量随着大涨而大增。第29和第30周，交易量明显萎缩。第31周，交易量继续减弱。第32周交易量大幅增加，交易量涨幅约是上指数涨幅的十倍。第33周交易量下挫严重，周平均跌幅达到了12.8%。第34周交易量微弱上涨，仅有2%左右。第35周交易量再次大幅度下跌，跌幅达到了27%。第36周交易量微弱增加，不到3%。第37周再次下跌，跌幅将近9%。第38周下跌，第39周依然下跌，跌幅近10%。第40周下降超过20%。第41和42周，有所回升，但是幅度仅有10%左右。第43周出现了较大幅度下跌，跌幅接近15%。第44周出现了一定幅度的下跌，仅仅下跌了1.09%。

第44周出现上涨，主要有三个原因，一是前一周的上涨，给出了一定的空间；二是稀土领域召开了两次会议，有一定的推波助澜的作用；三是上周大盘交易量没有太多的下跌，保持了动力基础，为稀土板块上涨提供了基础。

图5可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势，单日看在本周保持了一定的正相关关系。从本周看，交易量出现了较大的波动，显示进场的资金大起大落，在不同的板块间出现了较大的差异。

图6是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2020年第44周两者之间在平均趋势上出现了相反的态势。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周保持相同的发展趋势的可能性增加。

图7为2020年第40到第44周CRE上游和CRE下游指数对比情况，从上周开始，下游企业的形式开始重新居于较好的位置，显示下游发展重新进入投资者视野。这个情况，可以视为市场对于近期上游产品价格调整的一种反应，而这种反应的时间间隔，也可以推断出资本市场对于实体市场的敏感度约为3到5周。我们始终认为下游企业的利好，将会持续推动稀土板块的成长。下游直面市场，风险更大，更易于受宏观经济的影响。作者认为本周的趋势属于大盘持续上行下的表现，根本上看，我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。下游仅仅是供需的一个环节，最终还是会传递到上游，达到持久的平衡。

六、稀土资讯导读

2020年10月26日，北方稀土（600111）发布2020年三季度报告，公告显示，2020年1～9月实现营收15,528,960,902.13元，同比增长10.26%；归属于上市公司股东的净利润507,885,984.04元，同比增长10.13%。

2020年10月27～29日，工业和信息化部原材料工业司领导带队赴广西开展稀土专题调研，实地考察了广西国盛稀土、中稀（广西）金源稀土等企业，了解中国稀有稀土公司稀土产业发展情况。要求广西壮族自治区继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，进一步提升资源绿色开发利用水平，聚焦高纯稀土氧化物、稀土合金等领域，加大研发投入，将资源优势真正转化为产业优势、经济优势。

2020年10月26日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，本次调价周期南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。分别调高了氧化钆和氧化钬的价格0.3万元/吨和0.7万元/吨。现挂牌价分别为：氧化钐1.2万元/吨、氧化铕30.0万元/吨、氧化钆17.3万元/吨、氧化铽495.0万元/吨、氧化镝195.0万元/吨、氧化钬41.7万元/吨、氧化铒17.0万元/吨、氧化镱10.0万元/吨、氧化镥475.0万元/吨、氧化钇2.2万元/吨、氧化钪900.0万元/吨。

依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周延续上周良好态势，多个稀土产品价格有所上涨。氧化镨钕、镨钕合金、氧化钕、金属钕、氧化铽 、金属铽、氧化镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁均出现不同程度上涨，涨幅0.2%-1.5%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。

本周大盘显现出了一定下跌，如图8。

2008年以来，中国稀土产业发生了巨大的变化，从经济收益和社会收益角度看，我国的稀土产业变化都取得了较为满意的成果，达到了预期的意图。值得注意的是，这些变革主要是由政策驱动的，也就是说，政府主导了中国稀土产业10余年的改革。如上期所言，中国稀土产业的发展分别在2011年和2015年前后，出现了两次阶跃，并在节点后持续数年的稳定期。如果我们把这些年当作改革成果的稳定期和成果巩固期，那么，我们可以推断在近一到两年内稀土产业方面将会有较为重大政策演进，以期使我国稀土资源的转化比进一步提高。

这一过程，必然会继续重复宏观利益和局部利益之间的均衡和博弈。不过从历史角度看，出于宏观利益考虑的政策只是在感情上伤害了局部利益，在实际上却维护和提高了局部利益。毕竟从出口量和金额协同关系可以看出，近些年，我们稀土产业以较少的资源开发量获得了相对稳定的收益。因此，我们不难推测，未来的发展方向，依然将坚持宏观利益为主的思路。而此次变革的侧重点，将聚焦在双循环的平衡方面。

图9和图10是2019年和2020年同期指数运行情况对比，今年的情况持续好于去年同期水平，从某种意义上显示我国经济的抗冲击能力，也意味着资本市场在整个2020年的资金供应好于2019年。




本文版权属于中国稀土（），欢迎转载，请注明来源，违者必究。