篇首：随着稀土产品价格的节节攀升，稀土永磁材料的价格也水涨船高，尽管对于新能源产业而言，稀土永磁材料产品在长达8个月左右的周期里显示出巨大的价格弹性，但是持续高涨的预期不断蚕食着产品的价格弹性。任何价格都没有只涨不跌的道理，稀土在最近几周内出现了焦作现象，在一定程度上预示着这一轮稀土价格的发展已经接近峰值，考虑到稀土产品的特殊供需属性，市场开始积攒看跌的预期。
　　这一现象反映到资本市场上就是稀土板块在冲高之后迅速回落，同时稀土上游相对于下游板块的优势开始缩小。支撑稀土产品价格走高的价格弹性基本耗尽，如果没有新的支撑因素出现，稀土价格将会开始回落。
　　另一方面，此次稀土产品价格上涨的推动因素主要来源于由电驱动车辆带来的永磁材料需求增长。我们从数据层面可以看出，在这段时间里，新能源车辆的产销成为了稀土产品价格走势的领先指标。从数据分析来看，这一领先间隔大概在3～6个月左右。因此，鉴于2021年1月和2月期间新能源汽车出现了较大幅度的下降，目前稀土的价格走势完全可以看作市场对于这一时间的反应。
　　一、指数摘要
　　2021第14周CRE指数最高为283.5点，最低为274.5点，波动幅度为3.23%，第14周周平均值为278.6点，较第13周微弱上涨了0.47%。上证指数最高3484.4，最低3335.3，波动幅度为1.43%，第14周周平均3456.9点，较2021年第13周上涨了1.65%。
　　上证指数周平均数据在本周再次上涨，而CRE指数结束了连续三周下行，微弱止跌。
　　二、国内要闻精选
　　2021年3月30日，中共中央政治局召开会议，审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，中部地区作为全国大市场的重要组成部分和空间枢纽，要找准定位，发挥优势，加快建设现代化基础设施体系和现代流通体系，促进长江中游城市群和中原城市群发展，全面推进乡村振兴，积极服务和融入新发展格局。要把创新作为引领发展的第一动力，以科技创新引领产业发展，形成内陆高水平开放新体制。要坚持走绿色低碳发展新路，加强能源资源的节约集约利用，加强生态建设和治理，实现中部绿色崛起。
　　2021年4月1日，第7期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《在党史学习教育动员大会上的讲话》。
　　2021年3月29日，十三届全国人大常委会第二十七次会议在北京人民大会堂举行第一次全体会议，栗战书委员长主持。同日，全国人大常委会委员长栗战书29日在京主持召开全国人大常委会固体废物污染环境防治法执法检查组第一次全体会议。
　　2021年3月31日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，围绕更大激发市场主体活力、增强发展后劲，推出深化“放管服”改革新举措；部署推进减税降费，落实和优化对小微企业和个体工商户等的减税政策。
　　三、国内经济数据概览
　　2021年3月，中国人民银行日前发布的调查报告显示，今年第一季度，企业家宏观经济热度指数为38.9%，比上季提高4.5个百分点，比去年同期提高26.5个百分点；银行家宏观经济热度指数为42.4%，比上季上升8.8个百分点。
　　2021年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.7%、51.6%和50.4%，较上月上升0.5、2.0和2.1个百分点，均高于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数均高于临界点，供应商配送时间指数位于临界点，原材料库存指数低于临界点。生产指数为53.9%，比上月上升2.0个百分点，高于临界点，表明制造业生产扩张步伐加快。新订单指数为53.6%，比上月上升2.1个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求增长较快。原材料库存指数为48.4%，比上月回升0.7个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。
　　2021年2月末，我国制造业中长期贷款余额5.62万亿元，同比增长38.8%，增速连续16个月保持增长。
　　2021年1～2月，全国发行地方政府债券4181亿元。其中，发行一般债券2423亿元，发行专项债券1758亿元；按用途划分，全部为再融资债券。2月当月，全国发行地方政府债券557亿元。其中，发行一般债券295亿元，发行专项债券262亿元。平均发行期限为8.9年，其中，一般债券9.0年，专项债券8.8年。平均发行利率为3.45%，其中，一般债券3.45%，专项债券3.45%。
　　2021年1～2月，中国品牌乘用车共销售136.2万辆，同比增长87.5%，占乘用车销售总量的42.6%，占有率比上年同期提升3.1个百分点。与上年同期相比，各主要外国品牌销量同比均呈快速增长，其中美系和法系增速更为显著。1～2月，中国品牌轿车、SUV和MPV市场占有率分别为26.7%、55.0%和64.0%，与上年同期相比，占有率均呈不同程度提升，中国品牌轿车增长更为明显。
　　四、世界要闻摘要
　　全球粮价涨声不断，国际农产品供应链承压。联合国粮农组织（FAO）最新监测数据显示 ，在糖、植物油指数的强劲增长带动下，2月国际食品价格指数攀升至116.0点，环比上升2.4%，系连续第九个月上扬，并创下了自2014年7月以来的最高水平。其中，2月谷物价格指数平均为125.7点，同比升高了26.5%。
　　2021年3月30日外交部发言人华春莹主持例行记者会就H&M舆情表示：每个人都有在网上表达自己想法和感受的权利。
　　国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）表示：“我们预计，在经济刺激计划实施后，2022年美国的通胀率将达到2.25%。换句话说，没有什么好害怕的。”
　　“缅甸联邦议会代表委员”称将组建临时性的政府班子“民族团结政府”，并称其将参与各方协商以制定新宪法，并与缅甸境内的少数民族武装和其他武装组织讨论建立“联邦军”以对抗缅甸军方。
　　2021年3月31日，白宫公布了《美国就业计划》（The American Jobs Plan），计划在8年中投资2万亿美元，重建基础设施、鼓励科研、并促进“美国制造”。
　　五、疫情防控及影响
　　据美国约翰·霍普金斯大学实时数据，截至4月1日，全球新型冠状病毒累计确诊病例超过1.29亿例，累计死亡约282万例，其中美国累计确诊已达3053.2万例，累计死亡超55.3万例，巴西累计确诊约1274.8万例，印度累计确诊约1222.1万例。
　　虽然在疫苗接种方面进展不断，如英国传来消息超过半数成年人已经接种一剂新冠疫苗。多家制药企业试验儿童新冠疫苗。辉瑞发出消息表示其疫苗对青少年的有效率可达到100%，等等。但是疫苗的生产、配送、接种均需要时间，因此疫苗在全球范围内发挥作用还需要较长的周期。
　　尽管全球防控措施日渐成熟，但是在局部地区疫情的传播依然有所恶化，最典型的是法国第三次全国隔离。
　　国内疫情防控和疫苗接种推进顺利，据国家卫健委新闻发言人、宣传司副司长米锋介绍，我国正在安全、有序加快推进新冠病毒疫苗接种工作。截至3月27日24时，全国累计报告接种新冠病毒疫苗超1亿剂次。自3月24日我国启动新冠疫苗接种“日报制”以来，每日新增接种均超300万剂次。国家卫健委已向部分省份派出工作组，支持和指导当地开展疫苗接种工作。
　　六、CRE指数情况
　　资本市场方面，2021第14周结束了三周连续下行态势，微弱上扬，CRE指数重回280点以上。

　　如图1，2021年第14周第一个交易日出现下跌，跌幅为0.51%。第二个交易日上行，涨幅3.28%。第三个交易日在此下跌，跌幅2.22%.此后两个交易日连续上涨，涨幅分别为0.51%和0.25%。
　　商品市场上，主要稀土产品的价格分化现象减弱，镨钕合金、氧化镨、氧化镝等绝大部分产品出现了下跌。这一现象更加充分地显示市场对稀土产品的需求增量进入了接近饱和的阶段，相关产品的价格弹性大幅度减弱。换句话说，上游产品的价格对于下游而言更加敏感，价格虽然还有一定的空间，但是短期内的波动已经不可避免。

　　在资本市场大趋势上，上证指数在本周再次上涨。而稀土板块则跟随大盘微弱上涨。但是两者之间的态势出现了变化，显示稀土板块相对于其它板块处于相对弱势。

　　从上证指数交易量趋势可以看出本周交易量与上周相比下降的很明显，交易量波动下行，指数也随着交易程度冷热而随之波动，但是指数却呈现了与交易量趋势相左的态势。
　　2021年第14周CRE指数的上涨现象，主要有三个原因，一是大盘走高，稀土板块也跟随向上；二是稀土商品市场出现了下跌，客观上限制了稀土板块的上涨幅度。三是前期下跌后有所回暖也属于正常现象。
　　图4为上证指数周平均数据与交易量的趋势图，本周交易量低于上周，但是指数却有较大幅度的提高。

　　图5可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势，交易量下行指数上行，明显CRE指数上行的幅度要远低于上证指数的上行幅度，也说明稀土板块的支撑能力较弱。

　　图6是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数的波动方向相同，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2021年第14周两者之间在平均趋势上出现相同态势，本周CRE上行显著小于大盘。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周将继续保持相同的发展趋势。

　　图7为2021年第11周到第14周CRE上游和CRE下游指数对比情况，周一两者接近，到周末两者分离趋势有所减弱，显示稀土上下游承压的互动加强，彼此间的传导更加密切。

　　七、稀土资讯导读
　　2021年3月23日，自然资源部办公厅发布“关于开展2021年卫片执法工作的通知”。通知指出，突出重点区域和重要矿种，加强矿产卫星图片执法工作。特别是要强化对自然保护地、长江流域和黄河沿岸县域等重点地区、稀土等国家战略性资源重要矿种的监管，确保违法违规行为查处整改到位。
　　2021年3月31日，工信部发布“工业和信息化部办公厅 农业农村部办公厅 商务部办公厅 国家能源局综合司关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知”。
　　2021年3月27日，银河磁体发布2020年年报，2020年1~12月实现营业收入6.04亿元，同比增长0.25%，归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元，同比增长0.20%。
　　2021年3月30日，包头市工业和信息化局发布经济运行监测报告，其中显示今年1～2月，包头市规模以上工业增加值同比增长22.7%，比2019年1～2月增长29.8%，为近年来同期最高。
　　2021年3月26日，矿业周报报道称，稀土开发商Vital Metals已经开始在加拿大Nechalacho项目采矿。
　　2021年3月30日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。此次调高了氧化钆的价格0.3万元/吨，氧化镝的价格1.0万元/吨和氧化铒的价格0.7万元/吨。现挂牌价上限分别为：氧化钐1.35万元/吨、氧化铕30.2万元/吨、氧化钆23.5万元/吨、氧化铽995.0万元/吨、氧化镝313.0万元/吨、氧化钬100.0万元/吨、氧化铒21.5万元/吨、氧化镱11.5万元/吨、氧化镥537.0万元/吨、氧化钇4.8万元/吨、氧化钪905.0万元/吨。
　　依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周稀土市场较为低迷，多个产品价格有所下跌。氧化镨钕、镨钕合金、氧化钕、金属钕、氧化铕、氧化钇、氧化钇铕 、氧化钆、钆铁、氧化铽 、金属铽、金属镝、氧化钬、钬铁均出现不同程度下跌，跌幅0.1%～8.7%；烧结钕铁硼有所上涨，涨幅14.1%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。
　　本周稀土板块交易量与指数的波动情况如图8，可以看出交易量的波动和CRE指数的正相关趋势在第13周符合并不是很好，本周稀土板块与大盘走势较为相似。

　　图9和图10是2020年和2021年同期指数运行情况对比，延续了2020年的良好趋势，今年的情况明显好于去年同期水平，从某种意义上显示我国经济的恢复和发展的状态不错，也意味着资本市场在2021年的资金供应好于2020年。累积观察稀土板块和国内资本市场的年度同期数据比较，我们会发现从2018年低点开始，2019年和2020年均保持了显著的增长。进入2021年，从资本市场来看，国内的经济状况依然持续向好，特别是稀土板块，与2020年同期向下的走势不同，2021年第14周CRE稀土指数结束了此前持续多周的上扬形势，行业景气度开始回归其它行业的平均值。


　　稀土是一组非常特殊的元素，其共生的特点，这些元素总会有的处于短缺，有的处于过剩，导致稀土产品的平均成本取决于主要共生元素的平均采选和分离成本。稀土又具有矿物成分复杂、品味较低的特点，导致具有经济效益的资源并不丰富。所以，尽管综合全球数据，稀土资源的储量超过2亿吨，但是一些元素仍然表现出了明显的稀缺性，尤其是重稀土元素，稀缺性更加明显。
　　稀土是不可再生资源，资源开发会产生大量的环境成本。在进入21世纪前，受制于民众的意识差异和东西方社会巨大的贫富差距，在欠发达国家长期存在无序、高消耗、高污染开发资源的现象。因此在很长一段时间里，发达国家对廉价的资源产生了依赖，并且认为是理所应当。这一情况，在近年才有了明显的改善，资源国家对于资源的保护力度日益提高，推动了包括稀土在内的资源类产品向价值回归，使得西方国家又重新开发其国内的资源。美国芒廷帕斯矿的复采就是稀土逐渐回归合理价值的明显标志，从某种意义上讲，也是全球产业格局变化的标志。
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