篇首：观念是事实的反映，事实多变，观念也必须随之多变。稀土作为一个规模不大的行业，面临的因素却不比其它行业少。首先，下游应用广泛，虽然多年来磁性材料的产量和用量一直领先，但很难预料下一刻会是某个元素柳暗花明又一村。其次，稀土资源赋存条件复杂，采选冶技术仍有较大的空间，虽然现在性价比极低的矿产也许在未来的某一天会随着某个技术的发明，或者其它共生矿的开采而迅速暴涨。
　　近期，经历了数月上涨的稀土市场出现了波动，高位运行的稀土价格走势成了人们的“焦点”。我们在系列文章中对这次价格变动做了多次分析，从中找到了一定的规律。但是，今天的市场情况已经发生了变化，死板的按照这些规律并不能准确地预测后市。尽管如此，我们依然能够判断出，支撑稀土需求的主要下游将会在相当长的时间内提供稳定的支撑，稀土行业的前景向好。
　　一、指数摘要
　　2021第16周CRE指数最高为287.9点，最低为279.3点，波动幅度为3.08%，第16周周平均值为283.8点，较第15周下跌了1.68%，第15周则是在第14周上涨的基础上再次上涨了3.58%。上证指数最高3426.6，最低3396.5，波动幅度为0.89%，第16周周平均3410.3点，较2021年第15周下跌了1.83%，而第15周则是微涨0.49%。
　　上证指数和CRE指数均在第16周结束了连续两周上涨态势，不同幅度下行。
　　二、国内要闻精选
　　2021年4月16日，第8期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《在庆祝中国共产党成立95周年大会上的讲话》。文章强调，中国产生了共产党，这是开天辟地的大事变。这一开天辟地的大事变，深刻改变了近代以后中华民族发展的方向和进程，深刻改变了中国人民和中华民族的前途和命运，深刻改变了世界发展的趋势和格局。我们要永远保持建党时中国共产党人的奋斗精神，永远保持对人民的赤子之心。
　　2021年4月9日，李克强总理经济形势专家和企业家座谈会上表示，保持宏观政策连续性稳定性可持续性，政策不“急转弯”。
　　2021年4月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长助理欧文汉表示，“‘十四五’时期，为保障重大战略和重点任务的实现，需要保持宏观税负总体稳定，更好发挥税收筹集财政收入、调节分配格局、促进结构优化和推动产业升级的作用。在此基础上，综合考虑财政承受能力，以及实施助企纾困政策需要，精准实施减税降费，激发市场主体活力。”
　　2021年4月15日，国务院办公厅发布“国务院办公厅关于服务‘六稳’‘六保’进一步做好“放管服”改革有关工作的意见”。
　　三、国内经济数据概览
　　初步核算，2021年一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。分产业看，第一产业增加值11332亿元，同比增长8.1%，两年平均增长2.3%；第二产业增加值92623亿元，同比增长24.4%，两年平均增长6.0%；第三产业增加值145355亿元，同比增长15.6%，两年平均增长4.7%。一方面，一季度国内生产总值同比增长18.3%，受到上年较低基数、员工就地过年工作日有所增加等不可比因素影响；另一方面，一季度环比增长0.6%，两年平均增长5.0%，表明我国经济稳定恢复。
　　2021年3月份，全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%。1~3月，全社会用电量累计19219亿千瓦时，同比增长21.2%。分产业看，第一产业用电量210亿千瓦时，同比增长26.4%；第二产业用电量12625亿千瓦时，同比增长24.1%；第三产业用电量3331亿千瓦时，同比增长28.2%；城乡居民生活用电量3053亿千瓦时，同比增长4.7%。
　　2021年3月末，广义货币(M2)余额227.65万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7个百分点；狭义货币(M1)余额61.61万亿元，同比增长7.1%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.1个百分点；流通中货币(M0)余额8.65万亿元，同比增长4.2%。一季度净投放现金2229亿元。
　　2021年3月，全国居民消费价格同比上涨0.4%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.4%；食品价格下降0.7%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.2%。一季度，全国居民消费价格与去年同期持平。
　　2021年3月，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.4%，环比上涨1.6%；工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨1.8%。1~3月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨2.1%，工业生产者购进价格上涨2.8%。
　　2021年3月，汽车产销分别完成246.2万辆和252.6万辆，同比分别增长71.6%和74.9%。1~3月，汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比分别增长81.7%和75.6%。
　　2021年3月，新能源汽车产销分别完成21.6万辆和22.6万辆，同比分别增长2.5倍和2.4倍。分车型看，纯电动汽车产销分别完成18.2万辆和19万辆，同比分别增长2.6倍和2.5倍；插电式混合动力汽车产销分别完成3.4万辆和3.6万辆，同比分别增长2倍和1.9倍；燃料电池汽车产销分别完成45辆和59辆，同比分别增长18.4%和63.9%。1~3月，新能源汽车产销分别完成53.3万辆和51.5万辆，同比分别增长3.2倍和2.8倍。分车型看，纯电动汽车产销分别完成45.5万辆和43.3万辆，同比分别增长3.6倍和3.1倍；插电式混合动力汽车产销分别完成7.8万辆和8.2万辆，同比均增长1.8倍；燃料电池汽车产销分别完成104辆和150辆，同比分别下降43.2%和27.5%。
　　四、世界要闻摘要
　　2021年4月14日，美国参议院商务委员会就一项旨在加强美国的技术研发能力、以应对中国竞争的法案举行听证会，该法案呼吁在5年内拨款1100亿美元来推进美国的技术研发能力。
　　2021年4月13日，日本政府计划将福岛核电站含氚废水排入大海，引起周边各国强烈的关注。
　　2021年4月8日，美国参议院两名跨党派议员提出了一份名为《The Strategic Competition Act of 2021》长达283页的法案草案，就美国应当如何与中国进行“战略竞争”提出基本原则和倡议。
　　2021年4月12日（美东时间），美国总统拜登在白宫召集了谷歌、英特尔、台积电、三星、通用汽车等19家科技及芯片企业的负责人，召开了一场线上的“芯片峰会”，并表示，美国国会两党一致支持投入500亿美元资助半导体产业。
　　2021年4月13日，美政府发布，拜登决定在“911”二十周年前全面从阿富汗撤军 结束美史上最长战争。
　　2021年4月16日，缅甸联邦议会代表委员会于宣布成立民族团结政府（National Unity Government），温敏任总统，昂山素季任国务资政。
　　五、疫情防控及影响
　　据财新网数据，截至4月16日，目前已有219个国家和地区有感染病例，累计确诊139835866例，较昨日新增86万例，死亡2994164例，较昨日新增13209例。全球累计确诊病例破万的国家和地区已有142个。短短两周时间内，感染人数增加了1000多万，使原本看到希望的防控形势再生变数，固然新冠病毒变异，疫苗防控能力存疑是重要因素，但也显示除各国防控手段出现了一定疲惫状态，西方各国对于疫情盲目乐观而提前推动的各种开放政策值得反思。
　　疫苗的接种计划仍在不断推进，新的更高效能的疫苗开发计划也在不断推进，关于疫苗有效性的临床试验和观察也在同步开展。目前证据显示现有疫苗的防护能力较高，有效时间也较长，但是不同品牌间的差异数据仍不是很清楚。总体看，疫苗接种在不同国家，不同群体间的分配存在巨大的差异性，这会加剧部分人群的防疫风险。
　　国内疫情防控和疫苗接种推进顺利，据人民日报报道，4月16日，中国之外已有219个国家和地区有感染病例，累计确诊139835866例，较昨日新增86万例，死亡2994164例，较昨日新增13209例。全球累计确诊病例破万的国家和地区已有142个。对于国外的变异新冠病毒，我国疫苗的保护效率如何？北京科兴中维生物技术有限公司董事长尹卫东说，研发疫苗的时候就已经考虑到了病毒变异。研发团队已经获得了南非和巴西的变异新冠病毒毒株，通过实验发现，我国疫苗可以有效中和这两种毒株，推测可以起到保护作用。
　　六、CRE指数情况
　　资本市场方面，2021第16周结束了两周连续上行态势，下行较大，CRE指数回落到了290点以下。

　　如图1，2021年第15周五个交易日连续上涨，而2021年第16周前两个交易日出现下跌，跌幅分别为3.95%和0.89%。第三个和第四个交易日上行，涨幅分别为1.25%和1.80%。第五个交易日再次下跌，跌幅0.31%，周末收于287.0点，回到第15周中期水平。
　　商品市场上，主要稀土产品的价格分出现了下降走势，同时镨钕和铽鏑产品出现了轻重稀土分化现象，这一方面源于2021年开年新能源汽车产业数据不佳而导致的延迟传导，另一方面也因为新能源汽车产业开始进入激烈竞争期，成本控制区域严格。第三是因为较长期的上涨导致了磁性材料利润空间吃紧，开始对市场形成负面反馈。因此，对于3月份新能源汽车产业的亮眼数据，需要审慎看待，关于市场预测的最大错觉在于盲目的相信观念的持久性。综合观察，我们认为6月份依然是稀土产品的重要价格调整节点。

　　在资本市场大趋势上，上证指数和稀土板块同时下行，稀土板块再次出现显著更盘特征。

　　第16周上证市场交易量较前一周波动明显缩小，但是两周的指数情况都比较平淡，显示市场近期交易预期比较模糊。
　　2021年第16周CRE指数的下现象，主要有两个原因，一是大盘下行，总体预期降低；二是稀土商品市场出现了下跌，对稀土板块造成了影响。
　　图4为上证指数周平均数据与交易量的趋势图。

　　图5为CRE指数与上证指数交易量变化趋势。

　　图6是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数的波动方向相同，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2021年第16周两者之间在平均趋势上出现相同态势，本周CRE上行显著小于大盘。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周将继续保持相同的发展趋势。

　　图7为2021年第13周到第16周CRE上游和CRE下游指数对比情况，第15周两者出现胶着局面，进入第16周又出现分化，在周末再次交会，显示上游对下游的优势已经出现松动，市场开始敏锐的意识到上游主导权不再坚固。

　　七、稀土资讯导读
　　2021年3月，冕宁县人民政府与中国科学院赣江创新研究院就共建国家稀土技术创新中心签订合作框架协议。
　　2021年4月，江西省生态环境厅组织对全省钕铁硼废料回收企业开展专项排查。
　　2021年3月29日，具有完全自主知识产权、国内首台陆上5.5兆瓦永磁直驱风力发电机在东方电机山东风电电机制造基地下线，标志着目前国内陆上最大的永磁直驱风力发电机研制成功。
　　2021年4月12日，五矿稀土股份有限公司发布2021年一季度业绩预告称，预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润为9594万元～1.06亿元，比上年同期增长702.64%～786.30%；基本每股收益为0.0978元/股～0.1080元/股。
　　2021年4月13日，海关总署发布了2021年3月全国出口重点商品量值表。数据显示，2021年3月共出口稀土4,837.1吨，出口金额为3.8亿元人民币，与2020年3月份相比，出口量同比下降12.87%，出口金额保持不变。数据显示，2021年1~3月全国累计出口稀土11,905.1吨，累计出口金额为8.9亿元人民币，与2020年1~3月相比，出口量同比增加7.8%，出口金额同比增加31.9%。
　　2021年4月14日，北方稀土发布2020年年报称，公司2020年1~12月实现营业收入212.46亿元，同比增长17.43%，归属于上市公司股东的净利润为8.33亿元，同比增长35.10%，每股收益为0.2303元。
　　2021年4月15日，中科三环（000970）发布业绩预告，公司预计2021年1~3月归属上市公司股东的净利润4500.00万至5500.00万，比上年同比增长268.25%至350.08%；基本每股收益约0.0422元/股～0.0516元/股。新材料行业平均净利润增长率为3.00%。
　　2021年4月，澳大利亚离子稀土（Ionic Rare Earths）已与中国稀土巨头中铝签订非约束性谅解备忘录，意在加速其乌干达马库图稀土项目（Makuutu Rare Earths Project）的开发和生产。此次交易还包含了承销协议和项目融资的可能性。
　　2021年4月14日，Rainbow Rare Earths Ltd已收到布隆迪政府的通知，其布隆迪Gakara项目中的试验开采和加工业务产生的精矿出口将暂时停止。
　　2021年4月9日，北方稀土公布其4月份稀土产品挂牌价，此次调低了氧化钕价格5.85万元/吨，金属钕价格7.00万元/吨。调整后挂牌价为：氧化镧1.08万元/吨，氧化铈1.08万元/吨，氧化镨钕58.32万元/吨，氧化钕69.58万元/吨，金属镨钕71.50万元/吨，金属钕85.00万元/吨。
　　2021年4月7日和13日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。两次调低了氧化钆的价格1.1万元/吨，氧化铽的价格35.0万元/吨，氧化钬的价格7.0万元/吨，和氧化钇的价格0.45万元/吨。调高了氧化镝的价格2.0万元/吨。现挂牌价上限分别为：氧化钐1.35万元/吨、氧化铕30.2万元/吨、氧化钆22.4万元/吨、氧化铽960.0万元/吨、氧化镝315.0万元/吨、氧化钬92.0万元/吨、氧化铒21.5万元/吨、氧化镱11.5万元/吨、氧化镥537.0万元/吨、氧化钇4.3万元/吨、氧化钪905.0万元/吨。
　　依据“中国稀土”网监测的价格数据，第15周稀土市场仍然较为低迷，多个产品价格有所下跌。氧化镨钕、镨钕合金、氧化钕、金属钕、氧化钆、钆铁、金属钆、氧化铽 、金属铽、氧化钬、钬铁均出现不同程度下跌，跌幅0.2%~2.6%；中钇富铕矿、氧化镝、金属镝、镝铁合金有所上涨，涨幅0.2%~1.9%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。第16周多个稀土产品价格有所下跌。氧化镨钕、镨钕合金、氧化钕、金属钕、氧化钆、钆铁、氧化钇 、氧化铽 、金属铽、氧化镝、金属镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁均出现不同程度下跌，跌幅0.1%~6.2%；氧化镨、金属镨有所上涨，涨幅0.6%~1.7%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。
　　本周稀土板块交易量与指数的波动情况如图8，可以看出交易量的波动和CRE指数的正相关趋势在第16周符合的很好，本周稀土板块与大盘走势较为相似。

　　图9和图10是2020年和2021年同期指数运行情况对比，延续了2020年的良好趋势，今年的情况明显好于去年同期水平，从某种意义上显示我国经济的恢复和发展的状态不错，也意味着资本市场在2021年的资金供应好于2020年。累积观察稀土板块和国内资本市场的年度同期数据比较，我们会发现从2018年低点开始，2019年和2020年均保持了显著的增长。进入2021年，从资本市场来看国内的经济状况依然持续向好。从单周趋势看，两年的趋势并没有特别的差异，说明这两年季节性差异不显著，稀土行业的发展主要来源于宏观经济发展带来的稳定需求增长。



　　这几周稀土的价格从焦点逐渐成为业内人士的焦虑所在，其原因主要是稀土价格持续数月的涨势出现了松动，进入一个整理期。终端产品市场需求在前几个月出现的波动传导到原材料端影响了中间产品制造商的购买预期，而开足马力生产的稀土上游企业一时难以作出反应。所以南北两大龙头企业这两周的指导价均出现了显著的向下趋势。
　　据我们的观察，市场情况既没有那么乐观，也不会很悲观。这是由于这一轮的市场波动主因是来源于多种需求因素的叠加，非炒作因素主导。第一是疫情的需求断档。第二是国内外经济恢复后的报复性增长。第三是汽车消费结构的显著调整，电驱动车辆出现了爆发性增长。第四是新能源汽车行业阶段性的原材料价格不敏感，以及稀土永磁材料成本占比较低两个因素导致的磁材高价格弹性。第五是国际能源价格上涨导致基础原料成本上涨。前四个因素恰好在2020年3月以后陆续出现，并叠加形成了庞大的需求，进而推动了稀土原材料价格的上涨，第五个因素则成为各行业必须消纳的固定因素。
　　这些因素都有时间节点，其中价格弹性因素时间最短，随着稀土价格的升高和下游企业竞争的日益激烈，必然快速减弱。疫情空挡和报复性增长的持续性稍长，会在年中以前彻底弥补和理性化。不过，需求结构的影响，在政策的推动下将长期存在，加之原油市场运行规律的长期性，支撑稀土价格的因素不会完全消失。3月份新能源汽车亮眼的数据，虽然能够给予稀土产业更高的预期，但是现在的情况与去年9月份不同，一方面稀土价格已经处于高位，另一方面高销量意味着更多的市场主体进入，会产生更加激烈的竞争。因此，我们仍然认为稀土产品会在数月内有所回落，将与2020年9月前后的水平形成均衡态势。 　　 　　本文版权属于中国稀土（），欢迎转载，请注明来源，违者追究。