篇首：疫情是一个没有硝烟的战场，印度疫情急转直下的形势，变异病毒对我国的渗透，提醒着我们防疫工作的持久性。经济要发展，疫情更要防控。万里之外，巴勒斯坦和以色列发生激烈交火，连年的战火，除了让我们感怀祖国和平安定的环境以外，更在警醒我们要不断奋发图强，为民族生存、发展努力。
　　回看稀土产业，市场冷暖相替，是不可扭转的规律。红火了大半年的稀土市场逐步降温，对各个层面的企业都将产生深刻的影响。在激流中，未雨绸缪的企业才能够在下一轮周期开始前抢占先机，也能在集团多元化发展的道路上累积更加有效的经验。发挥企业核心的技术优势，不断在新的领域拓展新的增长点，是稀土企业应对稀土市场周期性的最好方法。反之，必然被市场牵着鼻子走，难以掌握发展的主动权。
　　一、指数摘要
　　2021第20周CRE指数最高为325.3点，最低为302.4点，波动幅度为7.57%，第20周周平均值为312.7点，较第19周上涨了1.94%。上证指数最高3490.4，最低3428.0，波动幅度为1.82%，第20周周平均3450.5点，较2021年第19周上涨了0.60%。
　　上证指数在第20周出现微弱的上涨态势，小幅度下跌，CRE指数则呈上涨走势，幅度显著加大。
　　二、国内要闻精选
　　2021年5月16日出版的第10期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《用好红色资源，传承好红色基因，把红色江山世世代代传下去》。文章指出，要在党史学习教育中做到学史明理，明理是增信、崇德、力行的前提。要从党的辉煌成就、艰辛历程、历史经验、优良传统中深刻领悟中国共产党为什么能、马克思主义为什么行、中国特色社会主义为什么好等道理，弄清楚其中的历史逻辑、理论逻辑、实践逻辑。要运用红色资源，教育引导广大党员、干部坚定理想信仰，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”。
　　2021年5月10日，2021年中国品牌日活动在上海拉开帷幕。中共中央政治局常委、国务院总理李克强对活动作出重要批示。批示指出：加强品牌建设、提升我国品牌影响力和竞争力，是优化供给、扩大需求、推动高质量发展的重要举措。各地区、各有关部门要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党中央、国务院决策部署，坚持质量第一效益优先，推动全社会牢固树立品牌意识，引导企业坚守专业精神、工匠精神，提升敢于在开放市场中公平竞争的勇气和能力，围绕市场特别是消费者需求，立足创新、追求卓越，在扩大对外开放、积极参与国际公平竞争中锻造品牌，努力提高产品和服务的质量与综合竞争力，使更多中国品牌成为国内外市场值得信赖的选择。
　　2021年5月12日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定将部分减负稳岗扩就业政策期限延长到今年底，确定进一步支持灵活就业的措施；部署加强对受疫情持续影响行业企业的金融支持。会议决定，一是继续实施失业保险稳岗返还政策。上年度失业保险基金结余备付期限在1年以上的统筹地区，今年可对符合条件的大型企业按不超过上年缴纳失业保险费的30%返还、中小微企业按不超过60%返还。二是将去年实施的职业培训、技能提升和高校毕业生见习补贴及发放失业补助金和临时生活补助、支持高校毕业生基层就业等政策延续至今年底。对企业吸纳重点群体就业的，按规定给予税收减免、社会保险补贴等。三是促进市场化就业，加大对“双创”的政策支持，推进实施创业担保贷款及贴息，促进高校毕业生自强自立、就业创业。
　　三、国内经济数据概览
　　第七次全国人口普查主要数据发布，全国人口共141178万人，与2010年（第六次全国人口普查数据，下同）的133972万人相比，增加7206万人，增长5.38%，年平均增长率为0.53%，比2000年到2010年的年平均增长率0.57%下降0.04个百分点。东部地区人口占39.93%，中部地区占25.83%，西部地区占27.12%，东北地区占6.98%。与2010年相比，东部地区人口所占比重上升2.15个百分点，中部地区下降0.79个百分点，西部地区上升0.22个百分点，东北地区下降1.20个百分点。0—14岁人口为25338万人，占17.95%；15—59岁人口为89438万人，占63.35%；60岁及以上人口为26402万人，占18.70%（其中，65岁及以上人口为19064万人，占13.50%）。具有大学文化程度的人口为21836万人。居住在城镇的人口为90199万人，占63.89%；居住在乡村的人口为50979万人，占36.11%。人户分离人口为49276万人，其中，市辖区内人户分离人口为11694万人，流动人口为37582万人，其中，跨省流动人口为12484万人。
　　一季度末，我国商业银行不良贷款余额2.8万亿元，较上季末增加868亿元；商业银行不良贷款率1.8%，较上季末下降0.04个百分点。
　　2021年一季度全社会用电量同比增长21.2%，拉动全年用电量同比增长4.5个百分点，较2019年同期增长14.4%。分产业看，二产用电是拉动全社会用电增长的主要动力，对全社会用电增长的贡献率达72.8%；三产用电显著回升，1月以来增速逐月提高，一季度累计增速28.2%，较2019年同期大幅增长16.5%；一产用电持续高速增长，一季度增速26.4%，较2019年同期增长31.4%。电煤需求快速增长。一季度，煤炭消费同比增长15.8%，较2019年同期增长8.4%。其中，电煤消费同比增长20.6%，对煤炭消费增长的贡献率高达72.6%。工业用气贡献率创新高。一季度，天然气表观消费量同比增长16.1%，较2019年同期增长15.3%。
　　4月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量快速增长，达6361亿千瓦时，同比增长13.2%，较2019年同期增长15.0%。其中，第二产业用电量4451亿千瓦时，同比增长12.3%，对全社会用电增长的贡献率近70%。
　　1—4月，全国进出口、出口、进口同比分别增长28.5%、33.8%和22.7%，其中进出口、出口增速为2011年以来同期最高水平。与2019年同期相比，进出口、出口、进口分别增长21.8%、24.8%和18.4%。4月当月进出口3.15万亿元，为月度历史第二高值。对欧盟、美国、日本、香港等传统市场出口分别增长36.1%、49.3%、12.6%和30.9%，拉高整体出口增速16.8个百分点。对东盟、拉丁美洲、非洲等新兴市场出口分别增长29%、47.1%和27.6%，拉高整体出口增速8.6个百分点。一季度，中国与中东欧17国贸易额达301.3亿美元，同比增长50.2%，超出同期中国外贸增速的11个百分点。
　　1—4月，全国新设立外商投资企业14533家，同比增长50.2%，较2019年同期增长11.5%；实际使用外资金额3970.7亿元人民币，同比增长38.6%（折合590.4亿美元，同比增长42.8%；不含银行、证券、保险领域，下同），较2019年同期增长30.1%。从行业看，服务业实际使用外资金额3129.4亿元人民币，同比增长46.8%。高技术产业增长29.1%，其中高技术服务业增长34%，高技术制造业增长15.4%。
　　中国物流与采购联合会日前发布：4月份中国物流业景气指数为57.3%，较上月回升2.4个百分点；中国仓储指数为55%，较上月回升2.3个百分点。
　　统计局发布的5月份流通领域生产资料价格显示，烧碱降价0.6%，液化天然气涨价1.8%，汽油涨价0.7%，焦煤涨价7.2%，螺纹钢涨价11.0%，电解铜等有色金属普遍涨价。
　　四、世界要闻摘要
　　2021年5月7日，由于受到一宗以勒索软件形式进行的网络攻击，美国的主要能源管线之一，一条从得克萨斯州出发向纽约地区输送精炼汽油和航空燃料的主要输油管道宣布停运。
　　2021年5月10日，因非洲猪瘟暴发，菲律宾总统府杜特尔特签署了一份公告，宣布从即日起，该国进入为期一年的国家灾难状态。非洲猪瘟在2019年7月传入菲律宾，目前已经蔓延至该国的12个地区、46个省、493个城市以及2561个村庄。非洲猪瘟已经导致菲律宾减产300万头猪，损失高达约134亿元人民币。
　　2021年5月12日（美东时间），美国劳工部下属的劳工统计局公布最新数据，在过去12个月里，美国所有城市居民的消费者价格指数（CPI～U）增长了4.2%（未经季节性调整），创下2008年9月以来最大的12个月涨幅。由于这一涨幅远超外界预期，加剧了有关通胀的担忧，当日收盘美股三大指数全线下挫，其中道指收跌超680点，为1月以来最大单日跌幅。
　　2021年5月10日，巴勒斯坦和以色列爆发激烈冲突，巴勒斯坦相以方领土发射超过1700枚火箭弹，造成多人伤亡。以色列随机发动反击，对巴勒斯坦境内的武装组织发动了空袭，造成巴方人员大量伤亡。期间，以色列拒绝了哈马斯提出的停火协议，表示将会对敌对势力打击到底。
　　五、疫情防控及影响
　　据财新网数据，截至5月13日，中国之外已有219个国家和地区有感染病例，累计确诊161045975例，较昨日新增69万例，死亡3339530例，较昨日新增12784例。全球累计确诊病例破万的国家和地区已有147个，累计感染者过千例的已达到173个；美国累计感染约3285万例全球居首，印度超2404万例、巴西超1543万例分列二三位；非洲确诊超千例国家已54个，欧洲44个，亚洲40个，美洲32个，大洋洲3个。
　　截至5月11日，牛津大学Our World in Data统计全球累计报告接种新冠病毒疫苗1349843037剂次，接种率8.6%。
　　5月14日，国家卫健委疾控局一级巡视员贺青华在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，新冠疫情发生至今，病毒变异一直都在发生。据贺青华介绍，新冠病毒变异总体呈加快趋势，世卫组织通报数据显示，新冠病毒变异频率从千分之0.1逐渐上升到千分之1.3。
　　世卫称，发现自印度的B.1.617型新冠病毒变体传播性有所增强，但疫苗对该变体依然有效。随着印度变异病毒的扩散，全球超过数十个国家发现了相关变异病毒。尼泊尔等国家的新冠疫情形势不容乐观。日本坚持如期举办东京奥运会，日本国内有数十万人请愿停办。
　　国内发布了最新的新冠肺炎防控方案，为疫情防控提出了与时俱进的防控策略。要求，全国各地按照防控方案的具体要求，及时发现散发的病例或聚集性疫情，做到“早、小、严、实”，即疫情发现要早，疫情控制范围尽可能小，采取措施一定要严、实，真正做到发现一起疫情，扑灭一起疫情，巩固疫情防控的成果。
　　六、CRE指数情况
　　资本市场方面，2021第20周延续了上周的上涨态势，幅度有所提高，CRE指数稳定上涨到了300点以上。

　　如图1，2021年第20周第一个交易日连续上涨，涨幅为4.73%。第二个交易日下跌，跌幅为3.23%。第三个交易日上涨，涨幅1.18%。最后两个交易日连续下跌，分别为5.02%和0.03%。
　　商品市场上，主要稀土产品的价格依然持续出现了下降趋势。低迷的市场显示近期稀土市场的支撑因素已经开始明显消退,无法再给予市场强有力的推动,调整期持续时间可能会超过2个月。

　　在资本市场大趋势上，上证指数和稀土板块上行，相对于大盘稀土板块态势更好。

　　第20周上证市场交易量较前一周波动幅度有所增加，交易量明显增加。
　　2021年第20周CRE指数的上涨现象，主要有三个原因，一是稀土价格依然处于高位；二是稀土的战略特性被关注,吸引了资金。三是大盘有所好转。
　　图4为上证指数周平均数据与交易量的趋势图。

　　图5为CRE指数与上证指数交易量变化趋势。

　　图6是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数的波动方向相同，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2021年第20周两者之间在平均趋势上出现相同态势。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周将继续保持相同的发展趋势。

　　图7为2021年第17周到第20周CRE上游和CRE下游指数对比情况，第20周两者逐渐走向合并的态势，充分显示上下游之间的吸引力趋于相同，上游的强势低位开始弱化，随着后期市场形势变化下游将逐渐走强。

　　七、稀土资讯导读
　　2021年5月7日，海关总署发布了2021年4月全国出口重点商品量值表。数据显示，2021年4月全国共出口稀土3,737.2吨，出口金额为3.5亿元人民币，与2020年4月份相比，出口量同比下降13.42% ，出口金额同比增加 52.17%。2021年1～4月全国累计出口稀土15,642.3吨，累计出口金额为12.4亿元人民币，与2020年1～4月相比，出口量同比增加1.9%，出口金额同比增加37.5%。
　　2021年5月，据中国汽车工业协会统计：2021年4月，汽车行业销量预估完成217.3万辆，环比下降13.9%，同比增长5%；细分车型来看，乘用车销量同比增长7.1%，商用车销量同比下降0.1%。1～4月，汽车行业累计销量预估完成865.7万辆，同比增长50.3%；细分车型来看，乘用车销量同比增长51.6%，商用车销量同比增长46.2%。
　　2021年5月11日，稀土耐蚀普碳钢应用技术研讨会暨稀土耐蚀钢产业发展联盟筹备会议在江苏泰州召开。
　　2021年5月10日，北方稀土发布了5月份稀土产品挂牌价，此次调价周期，北方稀土调低了氧化镨钕价格3.68万元/吨，氧化钕价格7.84万元/吨，金属镨钕价格4.40万元/吨和金属钕价格4.0万元/吨。现挂牌价格为氧化镧1.08万元/吨，氧化铈1.08万元/吨，氧化镨钕54.64万元/吨，氧化钕55.89万元/吨，金属镨钕价格67.10万元/吨和金属钕价格68.60万元/吨。
　　2021年5月10日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。调低了氧化铕的价格3.0万元/吨，氧化钆的价格0.8万元/吨，氧化铽的价格80.0万元/吨，氧化镝的价格30.0万元/吨，氧化钬的价格7.0万元/吨和氧化钇的价格0.2万元/吨。现挂牌价上限分别为：氧化钐1.35万元/吨、氧化铕25.2万元/吨、氧化钆19.2万元/吨、氧化铽810.0万元/吨、氧化镝265.0万元/吨、氧化钬75.0万元/吨、氧化铒21.0万元/吨、氧化镱11.5万元/吨、氧化镥520.0万元/吨、氧化钇3.6万元/吨、氧化钪905.0万元/吨。
　　依据“中国稀土”网监测的价格数据，第20周稀土市场较为低迷，多个稀土产品价格有所下跌。碳酸稀土、中钇富铕矿、氧化镨钕、镨钕合金、氧化钕、金属钕、氧化钆、钆铁、氧化铽 、金属铽、氧化镝、金属镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁、氧化铒均出现不同程度下跌，跌幅0.1%～6.2%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。
　　本周稀土板块交易量与指数的波动情况如图8，可以看出交易量的波动和CRE指数的正相关趋势在第18周符合的不好。

　　图9和图10是2020年和2021年同期指数运行情况对比，延续了2020年的良好趋势，今年的情况明显好于去年同期水平，从某种意义上显示我国经济的恢复和发展的状态不错，也意味着资本市场在2021年的资金供应好于2020年。累积观察稀土板块和国内资本市场的年度同期数据比较，我们会发现从2018年低点开始，2019年和2020年均保持了显著的增长。进入2021年，从资本市场来看，国内的经济状况依然持续向好。从单周趋势看，两年的趋势并没有特别的差异，说明这两年季节性差异不显著，稀土行业的发展主要来源于宏观经济发展带来的稳定需求增长。本周稀土板块两年里的走势差异更加明显，说明今年稀土行业发展远远强于去年同期水平。



　　投资者的热情和媒体的关注并没有随着稀土产品价格的走弱而快速降温，最近仍然不断有稀土政策、稀土项目的新闻被披露。上周较为典型的新闻主要有两个，一是以英国拟建立稀土储备体系，另一个是美国某公司开发出了从锂电池中提取稀土元素的的技术。但是，仔细阅读这些文章，就会发现上述报道存满了似是而非的描述和语焉不详的不确定性。对于英国的储备体系，其消息披露来自于一个私人公司提出的新建稀土分离项目的计划，实际上从文字表述上看，这一计划尚未筹集到资金。而关于从锂电池中提取稀土元素的新闻，由于锂电池的主要有价元素是锂、镍和钴，虽然不排除有的电池厂家会在其中添加稀土元素提高电池性能，但是稀土元素含量不可能太高。因此该技术实际上并不具备实际意义，何况该技术使用的方法成本高昂，难以具备市场竞争力。
　　这些信息，其实并不具备对现有稀土产业结构造成影响的可能性。稀土市场的火爆，是这些新闻的重要诱因。所以建议投资者审慎的采信这些新闻报道，以免影响判断。
　　随着稀土产品价格的回落，稀土上下游产业的竞合态势发生了变化，下游企业将会日渐强势，迫使上游企业调整生产模式。实际上下游企业一直都是引领稀土上游产业发展的动力源头，仅仅当需求增速过高时，才会出现上游对下游的优势，其它大部分情况上游处于相对弱势的低位。
　　可以肯定，稀土产品价格调整的周期最少将持续两个月，预计到6月份左右达到平衡位置，并在后续有所过冷。不过，鉴于电驱动车辆、风能等产业亮眼的数据，稀土产品的总需求至少增加了20%，这将显著推高未来稀土产品的平衡价格。
　　由于物美价廉的稀土资源是非常稀缺的资源，因此在短期内很难大规模补充新的资源。比如易于采选的离子型稀土矿在全球范围内储量极少，尽管可以非常廉价的进行开发，但是随着这些资源的枯竭必然导致未来铽镝重稀土资源稀缺性出现断崖式增长。同样对于相对丰富的镨钕轻稀土资源而言，易开采的低成本资源也并不丰富，大量纳入储量统计的资源边界品味非常低，开采成本过高。而格陵兰等生态脆弱的地区，生态的成本高昂，开发成本也不会太低。因此笔者团队认为，合理的安排现有资源的开发计划，对于维护全球稀土供应的稳定性至关重要。短视的盲目开发，无异于涸泽而渔，不但会造成生态成本无法充分补偿，而且会在未来某一时刻出现结构性资源枯竭。中国对于资源的保护政策，不但利国利民，也是对全球负责任的重要举措。
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